首批主板注册制新股定价出炉 23倍市盈率时代落幕

全面注册制进程不断向前推进!

3月23日晚，拟在沪深两市主板上市的中重科技、登康口腔公告了其IPO发行价格。这也是全面注册制实施以来，首批公告发行价格的主板注册制新股。

中重科技本次发行通过网下初步询价方式确定发行价格，发行人和保荐人(主承销商)国泰君安证券根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍，正式宣告主板新股“23倍市盈率”时代已落幕。

登康口腔本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式，发行价格为20.68元/股，对应的发行人2021年扣除非常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为36.75倍。

新股市场化询价发行

此次全面注册制改革，主板新股发行承销制度充分借鉴了前期科创板和创业板试点注册制成功经验，对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善实施以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，实现新股市场化发行。

3月22日，中重科技、登康口腔进行网下询价。中重科技方面，562家网下投资者管理的8608个配售对象参与了初步询价，其中个人投资者216名。网下投资者报价区间为6.10元/股-50.28元/股，拟申购数量总和为18177030万股。

登康口腔方面，保荐人收到627家网下投资者管理的8096个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为1.68元/股-59.65元/股，拟申购数量总和为8845830万股。

从市盈率看，中重科技发行价对应2021年发行市盈率为29.01倍，低于发行人所属专用设备制造业(C35)行业最近一个月平均静态市盈率35.52倍。登康口腔发行价对应的发行人2021年扣除非常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为36.75倍，低于同行业可比上市公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率51.61倍，但高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍。

从募资情况看，中重科技发行价对应发行后总市值80.10亿元，对应募集资金总额16.02亿元，扣除发行费用后募资净额14.97亿元，高于预计募资12.54亿元。登康口腔募集资金总额预计为8.90亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额约为8.26亿元。

从入围情况看，中重科技定价后最终入围投资者313家、配售对象为6710个，入围率为77.95%;登康口腔本次网下发行提交有效报价的投资者数量为382家，管理的配售对象为7605个。

提示投资者审慎研判、理性申购

根据公司公告，中重科技、登康口腔将于3月27日进行网上网下申购，投资者需在3月29日缴款。发行人和主承销商在公告中，也提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性。

值得注意的是，注册制下主板新股上市首日至第五个交易日，股价不设涨跌幅限制。

专家建议投资者认真研读招股书和公告文件，深入分析公司基本面与合理投资价值，充分了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验，独立做出是否参与本次新股申购的决定。充分关注市场化定价蕴含的各项风险因素，监管机构、发行人和主承销商均无法保证股票上市后的股价表现，不排除出现跌破发行价的可能，希望投资者切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。

业绩成色几何

根据招股说明书披露，中重科技主营业务为智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售，主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。

数据显示，公司2021年营业收入为17.79亿元，同比增长224%;归母净利润为2.81亿元，同比增长186%。同时，公司2022年经审阅的营业收入为15.28亿元，同比下滑14%;归母净利润2.85亿元，同比增长1.5%。

登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，公司旗下拥有口腔护理知名品牌“登康”“冷酸灵”，主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，同时公司创新开发电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。

2019年至2021年度，登康口腔的营业收入分别为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元，归母净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元。2022年上半年，公司实现营收6.11亿元，归母净利润为5813.11万元。