什么是股指期货贴水?
股指期货与现货指数价格的差异称为基差。当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于上涨状态，基差为正;相反，股指期货处于贴现状态，基差为负。股指期货上市以来，社会普遍关注其贴现。有人认为，升水就是多看多。贴水是做空股市的标志，甚至将股市下跌归咎于股指期货贴水。这是对海外市场个人观点的不当总结，值得商榷。从国内外研究和实践来看，股指期货贴现主要受金融市场利率、股市分红、微观资本成本、套利力量、市场情绪等影响。贴现不代表定价有偏差，也不是看涨或看跌的有效标志，也不是股市走势的指南针。
股指期货贴现是反映市场运行的窗口指标。
贴水不是看跌股市。不影响股市大幅上涨。贴水不是股市预测的神器。
贴水的实际意义是什么?
最直接的意义就是可以通过股指期货贴水的基差，来判断套利空间。举例说明：
香港恒生指数期货价格长期小于现货价格，也就是大家说的“贴水”。一般距离交割日越远，贴水幅度也越深，但随交割日临近逐渐收敛。这样的话再市场存在一个套利策略，可以通过买入香港恒生指数HSI多仓并持续持有，在享受香港恒生指数HSI涨幅的同时，持续收割贴水点数而获利。
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