抢跑IPO！快狗打车未来仍将面临诸多挑战

近日，有可靠消息称，快狗打车已顺利通过港交所的上市聆讯，成为首个冲击“同城货运第一股”的国内线上货运平台。

然而，随着招股书的公布，快狗打车面临的连年亏损、用户流失、市场份额下滑等短板也浮出水面。在业界看来，如今的同城货运赛道愈发拥挤，前有老玩家货拉拉盘踞，后有满帮、滴滴货运、美团等劲敌追击，留给快狗打车的时间窗口越来越短。内忧外患之下，快狗打车上市后的前景难称明朗，未来仍将面临诸多挑战。

深陷亏损泥潭

作为同城货运赛道的老牌玩家，快狗打车已在亚洲5个国家及地区、340多个城市开展运营，拥有490万名平台注册司机，超过2600万名用户。数据显示，2018年至2021年前三季度，快狗打车的营收分别为4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元、4.72亿元，各期毛利率分别为23％、31.6％、34.6％和36％，整体维持上涨趋势。

不过，在营收和发展规模稳中有升的背后，快狗打车却没能走出亏损的阴霾。据招股书披露，2018年至2021年前三季度，快狗打车各期分别亏损10.7亿元、1.84亿元、6.68亿元和3.93亿元，累计亏损已超20亿元。对此，快狗打车在招股书中也有说明，除了受疫情及国内赛道竞争加剧影响外，巨额的销售与营销投入是其亏损的关键所在。

面对连年亏损，快狗打车曾试图通过“开源节流”来止损补救，一方面减少营销费用支出，另一方面提高佣金的收取来增加收入。据了解，2018～2020年，快狗打车销售与营销投入占比从115.7％降低至36.7％；2018～2021年前三季度，国内市场对司机的平均抽佣率从5.8％提升至11.7％；海外市场的平均抽佣率从2018年的4.5％上升至2021年的8.7％。不过，提佣降费的方式不仅收效甚微，甚至加剧了司机对货运平台的不满，导致月活用户及订单数量持续下滑。

“‘烧钱’是互联网巨头惯用的策略，需要强大的资金后盾作为支撑。快狗打车虽备受资本关注，曾先后获得了5轮融资，但与货拉拉、滴滴货运、满帮等财力雄厚的玩家并不在同一量级。”物流专家孔震表示，疯狂补贴看似让利消费者，实则破坏了市场秩序，烧出的是短期市场份额和虚假繁荣，这种模式换来的市场根基并不稳固，且太过于依赖资本输血，容易让企业陷入死循环。

在激烈的攻防战中，前期高企的营销费用投入，加之外部输血和自身造血不足，很快就让快狗打车的资金储备捉襟见肘，持续亏损使其无法在竞争中持续投入，从而导致用户流失。不仅如此，从市场份额来看，快狗打车已严重掉队。根据2020年发布的交易额数据，快狗打车虽然是中国第二大线上同城物流平台，但其市场份额仅有5.5％，远落后于货拉拉54.7％的市占率。2021年，随着满帮、顺丰、滴滴等巨头开始布局同城货运领域，快狗打车的市场份额进一步被压缩，甚至被滴滴货运反超。

“快狗打车冲刺IPO，与其说是加固‘护城河’，不如说是为了紧急输血、应对危机。”孔震指出，快狗打车已深陷持续亏损的困局之中，此时抢滩登陆港股市场，是其必须要走的一步，借助上市能够有效缓解公司发展过程中存在的资金短缺问题，保证企业稳步发展。

对于上市的原因，快狗打车也直言不讳，借助上市补充资金，以增加用户补贴和广告投放；寻求战略合作、投资和收购，及技术研发投入和日常运营等。

翻盘之路难言轻松

近年来，同城货运平台竞相提交上市申请，其意义在于能够借助上市获得更多的资金支持，在日趋白热化的货运市场上掌握主动权。至于能否借IPO之势，在竞争激烈的赛道中突围还有待观察。在业内专家看来，同城货运行业尚处于“跑马圈地”的早期阶段，各大平台在运力、技术以及运营效率方面均未建立起核心竞争壁垒。头部玩家货拉拉虽暂时领先却丝毫不敢松懈，满帮、滴滴货运、美团等巨头下场，不断蚕食市场份额，未来仍会有更多新玩家涌入，行业竞争远未到结束之时。对于快狗打车而言，资本的注入为其带来更多的可能性，“补血再战”是其不二之选。不过，上市并不是终点，如果快狗打车长期无法实现盈利，即使上市成功，也会面临退市的风险。

对此，快递行业专家赵小敏也认为，上市只是一个新的开始，对于登陆资本市场的企业而言，具备讲好“故事”的能力更为重要。“企业谋求IPO的过程，不仅能够强化自身管理、优化结构体系，同时还能获得资本加持，不断扩大规模，这是企业的最佳出路。今后，借助资本市场的充分优势，企业更需具备较强的业务能力和内部管理能力，同时带动物流市场的转型升级。”他进一步表示，快狗打车上市后，货拉拉很快也会登陆资本市场，真正的较量才刚刚开始，快狗打车需要把握好窗口期破解困局。

平台仍需内外兼修

快狗打车深陷连年亏损、市场份额下滑、烧钱获客的困局，与同城货运市场内卷加剧有着直接关系。

“狂热的资本推动之下，同城货运平台往往以野蛮粗暴的方式攻城略地，将重心放在‘引流’和打‘价格战’上，忽视了对运营模式和盈利模式的探索。”孔震指出，网络货运的本质是通过数字化改造升级，全面提升物流企业的运输效率，但在盲目扩张和无序竞争中，货运平台企业逐渐偏离了初心。

不仅如此，迫于盈利和竞争的压力，有些平台企业甚至渐失底线，不顾承运方的生存空间，通过制定远低于市场价的收费标准，来吸引货主企业，极大影响了运输市场的良性发展。据了解，针对变相超载、垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等侵害卡车司机利益的问题，国家相关部门曾多次约谈网络货运平台企业。2022年春节前夕，货拉拉、滴滴货运以及快狗打车等平台再次因数据安全等问题被约谈。

不难预见，随着监管体系和标准日趋完善，持续的流量扩张策略愈发难以适应市场环境。因此，对于同城货运平台来说，如果只关心争夺流量，即便有再多外部资金“输血”，也难以实现突围。

值得注意的是，冲刺上市之余，快狗打车已开始寻找新的细分业务，针对即时货运、企业货运、搬家业务等，进行价格的标准化和精细化管理。此外，快狗打车还在不断加大技术以及海外市场业务的投入。而货拉拉也已开始探索新的业务发展方向，跨界长途运输领域，开启造车项目以实现物流链条闭环等。

“为了抢夺市场，货运平台多次开启烧钱大战，但依然没有烧出竞争壁垒和优势，未来想要赢得攻守战，平台仍需内外兼修。”赵小敏指出，面对大量的资金支出以及日益激烈的同行竞争，同城货运平台需要拥有外部“输血”能力，同时还要加强自身盈利能力，打磨成熟的运营模式，优化平台智能服务水平，强化安全底线，这样才能在竞争中突出重围。（李亚楠）