半导体材料位于半导体产业链上游，是半导体产业链中细分领域最多的环节。在集成电路领域国产替代加速、行业技术升级和国家产业政策扶持等多重利好加持下，半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。有行业分析师指出，出于对芯片产品稳定性的考量，新建晶圆厂将是本土半导体材料份额提升的主战场。当前，大陆新建主要晶圆厂投产时间多始于2022-2024年，判断黄金窗口期还将持续2-3年，期间是企业进行半导体材料国产替代的最佳时间。
需求拐点的即将到来，也是半导体材料产业未来重要的驱动力。可以看到，自2022年三季度以来，半导体终端需求放缓导致全球晶圆制造厂产能稼动率进入下行，国内头部企业中芯国际、华虹半导体等产能利用率均在2022年四季度环比下滑5-10%。中金公司认为，随着晶圆厂稼动率逐步回暖，半导体材料需求有望于2023年上半年迎来拐点，且展望2024年，随着稼动率持续回暖、晶圆厂产能增加、国产化率提升三大因素驱动，国内半导体材料需求有望迎来大幅增长。
从产业角度来看，虽然目前中国大陆半导体材料市场规模占比为全球第二且具有较高的市场规模增速，但是由于晶圆代工技术能力的限制，整体的半导体材料产品需求仍然集中在中低端。光大证券分析师赵乃迪指出，供给端方面，虽然我国部分中低端半导体材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。此外，2022年以来美国政府出台了多个条例、政策、协议去限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。我国半导体材料等细分领域国产化的必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。
在当前海外对华产业限制的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业的长期主线。中信证券分析师李超指出，国内先进制程新建产能受限程度较大，而成熟制程的扩产当前看预期有所好转。因此，国内半导体材料市场预计仍能随成熟制程的产能扩张保持持续增长，同时细分材料领域验证导入速度有望大幅加快。具备技术优势、有供应案例的龙头公司有望快速提升市占率，充分受益国产化驱动。
开源证券分析师金益腾也表示，随着全球半导体产业转移和我国集成电路制造产能规模的扩张，自主可控与国产替代趋势将带动半导体材料需求提升，我们看好国内半导体材料产业发展提速，相关企业将迎来广阔发展空间。受益标的有电子特气领域中的昊华科技、华特气体、凯美特气、南大光电、雅克科技等;湿电子化学品领域中的兴发集团、格林达、飞凯材料等;抛光材料领域的鼎龙股份等;光刻胶材料领域的南大光电、上海新阳、瑞联新材、强力新材、彤程新材、飞凯材料等。
潜力股精选
昊华科技(600378)
公司拟向中化蓝天集团和中化资产管理有限公司分别收购中化蓝天集团52.81%和47.19%股权，此次重组落地后，两化下两家氟化工企业融合加深，公司收入利润水平将上新台阶。华安证券指出，公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的平台型材料公司，选择赛道持续高增长。同时聚焦高端化、差异化，各项业务亮点十足。公司研产销一体化优势显著，产品结构持续优化，周期性减弱。“十四五”期间公司资本开支加快，公司进入高速成长期。新增重点项目有2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目、西北院有机硅密封型材生产项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目以及10万条/年高性能民用航空轮胎项目等。密集的资本开支增加持续驱动公司盈利增长。
华特气体(688268)
公司向不特定对象发行可转换公司债券完成发行。发行可转债用于半导体材料产能建设等，产品线拓展、产能扩张助力业绩增长公司此次发行可转债募资6.46亿元，用于半导体材料产能建设、研发中心建设以及补流等。其中3.83亿元用于“年产1764吨半导体材料建设项目”，预计项目建设期2年，达产后有望实现年销售收入7.1亿元，年净利润1.2亿元。浙商证券指出，公司技术优势、客户优势明显，向合成气延伸将大幅提升盈利水平。公司作为特种气体国产化先行者，在国内8寸、12寸集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率。近期公司准分子激光气通过相干公司认证，体现公司产品实力，有助于准分子激光气在国内外的销售。
兴发集团(600141)
公司2022年实现营收303.11亿元，同比增长26.81%;实现归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%;实现扣非后归母净利润60.53亿元，同比增长35.42%。整体来看，公司业绩保持高增长。德邦证券指出，新材料方面，5万吨/年二甲基亚砜二期、4万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水相继落地。扩产项目中，30万吨/年磷酸铁、30万吨/年磷酸铁锂一期、10万吨/年磷酸二氢锂、5万吨/年光伏胶和3万吨/年液体胶、兴福电子3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级蚀刻液、4万吨/年超高纯电子化学品等一系列高成长型项目稳步推进，公司新材料、新能源产业布局逐步打开，项目投产后将成为公司新的利润增长点。
鼎龙股份(300054)
公司作为国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫的国产供应商，深度渗透国内主流晶圆厂供应链，国产替代领先优势明显，龙头地位已经确立。公司多款CMP抛光液、清洗液产品在客户端持续规模化销售，2022年实现营收1789万元，其余各制程产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段，销售有望持续快速放量。华安证券指出，公司为国内唯一实现量产出货的YPI供应商，现已覆盖国内所有主流AMOLED客户形成批量规模化销售，产品竞争力市场份额不断提升。此外，公司PSPI打破国际友商十余年来的独家垄断。公司在已实现武汉本部PSPI年产200吨产业化，同时鼎龙(仙桃)1000吨的PSPI二期扩产项目预计于2023年实现量产。
南大光电(300346)
公司公告及相关项目规划显示，45吨半导体先进制程用前驱体产品产业化项目和年产140吨高纯磷烷、砷烷扩产及砷烷技改项目预计于2023年11月30日达到预订可使用状态，乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200吨电子级三氧化氢项目则预计于2024年年底达到预订可使用状态。光刻胶业务方面，公司ArF光刻胶项目所需的光刻车间和年产25吨生产线已经建成，ASML浸没式光刻机已投入使用，产品验证工作正在多家下游主要客户稳步推进。光大证券指出，公司2022年营业收入同比增长60.62%;实现归母净利润同比增长37.07%。看好在半导体材料需求持续增长、国产化进程亟需加速的背景下，公司特气、MO源、光刻胶等主要业务的长期发展。
营业执照公示信息