【读财报】理想汽车中报：需求超过产能计划 亮眼业绩能否延续？

【资料图】

新华财经北京8月16日电 近期，理想汽车披露中期业绩，上半年实现营收474.4亿元，同比增长159.3%，净利润为32.44亿元，扭亏为盈。2023年上半年，理想汽车共交付13.91万辆，同比增加130.3%。

目前，理想汽车的零售量在造车新势力中较靠前，但与传统车企相抗衡仍有较长一段路要走。进入8月以来，上汽大众、特斯拉等多家车企纷纷开始降价。在短期产能压力较大的情况下，如何保住现有份额并再上一个台阶，或是理想汽车需解决的一大难题。

上半年净利润32.44亿元 毛利率超过特斯拉

根据中期业绩公告，理想汽车2023年上半年实现营收474.4亿元，同比增长159.3%，已超过2022年全年营收。其中，车辆销售收入为463亿元，同比增幅达160.2%。

图1：理想汽车营收、净利润

自2022年四季度，理想汽车扭亏为盈，在“蔚小理”等造车新势力中率先摆脱亏损。2023年上半年，公司继续保持盈利，实现净利润32.44亿元。

从季度数据来看，2023年二季度的表现颇为亮眼，营收、净利润均创下历史新高，环比增速分别达到52.21%、146.66%。

2023年上半年，理想汽车的综合毛利率为21.2%，车辆毛利率为20.5%，两项指标较去年同期小幅下降。根据理想汽车披露的历次财报，理想ONE车型在2022年四季度停产后，有关的存货拨备及购买承诺损失影响了公司车辆毛利率。公司表示，剔除理想ONE的影响时，车辆毛利率整体维持稳定。

理想汽车的毛利率在同类企业中属于较高水平，与“蔚小理”中的另外两家拉开较大距离。特斯拉近期披露二季报，上半年综合毛利率约18.7%，低于理想汽车超2个百分点。

图2：理想汽车与可比公司的季度毛利率（%）

费用支出方面，2023年前六个月共计支出研发费用42.78亿元，约占总营收的9%；销售、行政及一般费用为39.55亿元，约占总营收的8.3%。营收大幅增长，使得两项指标的营收占比同比下滑超5个百分点。

现金流方面，理想汽车2023年上半年共实现经营活动净现金流达188.93亿元，现金及现金等价物净增加218.37亿元。2023年6月末，公司的现金及现金等价物余额达607.41亿元。

随着业务增长，理想汽车的短期借款、应付账款及应付票据增加较多，负债总额约达538.8亿元，较2022年末增加约125亿元。期末，资产负债率达52.2%，较2022年末上升约4.4个百分点。

月交付量超过3万辆 自称已达产能极限

理想汽车过去主要依赖理想ONE一种车型，该车型于2022年四季度停产换代。公司于2022年6月、2022年9月、2023年2月推出L9、L8、L7车型，其中L8为理想ONE的换代车型。

推出L系列车型后，理想汽车的交付量出现大幅上升，2023年上半年共交付13.91万辆，同比增加130.3%。2023年6月，理想汽车的月交付量首次突破3万辆，7月公司交付3.41万辆，同比增速达到227.5%。

图3：理想汽车月交付量

根据理想汽车官方公众号披露，在第二季度业绩会问答中，公司表示今年三季度预计交付量达到10万至10万3千台，目前给出的销量指引确实是三季度产能的极限。也即，8月、9月的交付量或与7月持平或更低。

公司表示，单纯从整车产能来看，产能每个月最多可以达到5万台。目前，主要的瓶颈在零部件的供应环节。这主要是因为需求相比年初制定的目标有所提升。虽然公司在二季度已经制定了提升产能的策略和规划，但还需要一段时间来达成。

扩张市场份额任重而道远

在业绩会中，理想汽车表示希望在中国占据主导地位后再进行全球化，目前仍然只针对中国市场。

根据乘联会披露的数据，理想汽车2023年7月零售量在新能源汽车厂商中排名第六，占市场份额的5.3%。看年内累计零售量，理想汽车销量排名第六，约占4.7%的市场份额。在造车新势力中，理想汽车的表现较优。

图4：新能源汽车厂商2023年7月零售销量

对比来看，比亚迪汽车在2023年1-7月的新能源车零售量达138.55万辆，占市场的37.2%，稳居行业第一，与其他厂商拉开较大差距。另外，广汽埃安、吉利汽车等厂商的月销量稳步提升，列入行业前五。

图5：新能源汽车厂商2023年1-7月零售销量

特斯拉中国7月零售量为3.14万辆，位居第七，排名相对靠后主要系当月出口较多。根据乘联会披露的数据，7月特斯拉中国出口车辆32862辆，环比增加68.8%。2023年1-7月，特斯拉中国的零售量达32.55万辆，位列行业第二。

2023年年初，特斯拉在全球范围内多次降价，对新能源车行业乃至燃油车行业带来了不小压力。迫于多重压力，蔚来汽车在2023年6月下调全系新车售价3万元，7月零售量环比增加超9成。

进入8月以来，上汽大众、零跑汽车等多家车企纷纷开始降价，特斯拉同样在近期提出保险补贴、部分车型售价调整。新一轮价格战或已悄然靠近。

从零售量数据来看，国内新能源车市场有回暖迹象，各家车企为抢占份额蠢蠢欲动。理想汽车在短期产能提升压力较大的情况下，如何保住现有份额并再上一个台阶，实现难度并不算小。

【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。