债市日报：4月25日

债市周二（4月25日）现券期货窄幅波动，30年期国债期货表现也趋于平稳，银行间主要利率债收益率多数振幅在0.5BP以内；央行连日在公开市场投放为市场提供充足的流动性，对存款类机构来说，平稳度过月末几乎已成定局。

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业内观点称，目前机构交投心态都比较谨慎，市场期待关键的政治局会议给出具体的政策信号，不过在资金好转及股市继续调整的支撑下，国债期货表现稍强，带动现券区间震荡。

【行情跟踪】

国债期货收盘窄幅波动，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约收平，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率也基本持稳，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.05BP至3.014%，10年期国债活跃券230004收益率上行0.05BP，报2.816%，5年期国开活跃券230203收益率下行0.1BP至2.809%。

中证转债指数收盘跌0.08%，成交额581.05亿元；“永鼎转债”跌超10%，“杰恩转债”、“火炬转债”跌超8%；“亚康转债”、“锂科转债”、“和润泽着”跌超6%；“N水羊转”涨25%，“N超达转”涨24%，“N晓鸣转”涨超19%，“N中旗转”涨超18%，“N道氏转”涨超12%。

交易所地产债涨跌不一，“19远洋01”涨超17%、“15远洋05”涨超7%，“21远洋01”涨7%，“21旭辉02”涨超6%。“21旭辉01”跌超4%，“20旭辉02”跌超3%，“19远洋02”、“16龙湖04”跌超1%。

一级市场方面，国开行债1年、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2848%、2.5855%、2.7341%、2.9555%，全场倍数分别为2.96、3.41、2.83、2.96，边际倍数分别为8.21、2.86、1.35、3.98。农发行上清所托管2年、7年期增发债中标收益率分别为2.5386%、2.8998%，全场倍数分别为4.13、4.36，边际倍数分别为7.94、1.83。

【海外债市】

周二，美债盘前走势分化，6个月期以下美债被投资者抛售，2个月美债收益率大涨11.5BPs至5.073%；1年期美债以上收益率全线回落，10年期美债收益率跌7.6BPs至3.439%。

欧债收益率全线下跌，2年期徳债收益率跌5.8BPs至2.898%，10年期徳债收益率跌5.5BPs至2.436%。10年期意债收益率跌4.1BPs至4.321%。10年期意和10年期德债收益率利差比上一交易日略走阔2BPs至188BPs。

亚洲市场方面，日债收益率周二（4月25日）基本全线上行，10年期日债收益率一路上破4.9%，在本周后两日的日本央行政策会议结果出炉之前，市场交投情绪普遍谨慎。

截至25日尾盘，10年期日债收益率报0.49%，上行2BPs；3年期和5年期日债收益率分别上行1.3BP和2.1BPs，报0.005%和0.18%。超长端品种表现稍有背离，20年期和30年期日债收益率分别报1.12%和1.36%，分别下行1.3BP和上行0.2BP。

日本央行行长植田和男早间出席议会时表示，日本收益率曲线的形态现在非常平滑，继续使用宽松货币政策以及收益率曲线控制（YCC）是合适的。植田和男还表示，日本央行将继续关注市场运作情况，如果工资和通胀上涨超出预期，将通过提高利率等方式收紧货币政策。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，4月25日以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日380亿元逆回购到期，因此单日净投放1320亿元。

Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行8.40BPs报1.6830%，7天期下行9.50BPs报2.0220%，14天期下行1.30BP报2.3970%，1个月期与上日持平报2.3120%。

【机构观点】

中金固收：2023年一季度，固收+及纯债产品均出现“反弹”，但资金追涨入市的热情有限，债基仍处于2202年四季度赎回潮的下半场，虽然资金入市有限，但管理人整体对于股债市场仍较偏积极；当前基金整体杠杆仍在抬升，固收+对于大类权益资产的暴露处于2021年以来高位。

中信固收：银行理财二季度规模预计将重回增长区间，或将对1年以上信用债恢复增配。当前来看，银行理财子公司的考核指标主要在于保有规模而非利润创造，在破净率恢复、市场向好的情况下二季度冲刺规模的诉求较大，或将适当拉长久期提高收益率，以吸引投资者回归理财，扩大保有规模。

国海固收：在就业情况持续好转的前提下，不排除接下来一段时间，央行降低资金面呵护力度的可能性。而5、6月份银行同业负债、政府债务供给高峰来临，叠加上5月份资金面波动可能依然不小，将带来些许扰动和利空。在短端“杠杆套利”空间较薄，以及长-短端期限利差也较薄的背景下，无论是收益率曲线短端还是长端，进一步向下突破均存在难度。