国内商品期货市场4月25日走势略显分化。其中，燃料油主力合约涨超3%；菜粕、低硫燃料油（LU）、液化石油气（LPG）、20号胶（NR）、棉花、橡胶主力合约涨超2%。下跌品种方面，生猪主力合约跌超4%；纯碱、焦炭主力合约跌超2%；铁矿石、沪锌、热卷、尿素、螺纹钢主力合约跌超1.5%。
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截至25日下午收盘，追踪国内商品市场的中证商品期货价格指数收报1330.34点，较前一交易日下跌0.25%；中证商品期货指数收报1741.13点，较前一交易日下跌0.25%。
中证商品期货价格指数4月25日日内走势图 来源：新华财经专业终端
油气品种强势走高 菜粕反弹近3%
相较金属等其他工业品，国际油价近期在5月供应收紧的预期支撑下相对偏强，这给予国内油气品种有力的支撑。25日，以燃料油、液化石油气为代表的油品品种集体走强，其中燃料油更是以3.08%的涨幅强势领涨。除了原油价格走稳带来的成本端支撑以外，燃料油自身需求预期向好和供应持续偏紧也构成了支撑价格强势表现的基础。高硫燃料油除了用于船用燃料油之外，中东和南亚地区的发电需求也在高硫燃料油消费中占据重要的比重。在光大期货看来，中东和南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动，都将对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。加上高硫燃料油市场整体供应持续偏紧，这使得短期价格维持震荡偏强态势。
菜粕25日大幅走高、终盘收涨2.85%，居当天涨幅榜次席。虽然同为蛋白粕，但菜粕近两天的强势表现与豆粕形成了鲜明的对比。在传统水产养殖季节即将开启、菜粕需求预增的背景下，港口工厂菜粕库存的下降，引发了市场对菜粕供应收紧的炒作。中国粮油商务网的数据显示，截至2023年第16周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.8万吨，环比减少1.9万吨，降幅近50%。在此背景下，国内菜粕基差坚挺，港口现货运行在2920-3140元/吨的水平，相比之下25日菜粕近月合约收盘价仅为2865元/吨，主力合约收盘价也仅在2884元/吨。不过，往后看，机构对菜粕价格中长期上行高度并不乐观。一方面，巴西大豆创纪录的产量逐渐在转为市场供应，这将施压临池的豆粕价格表现；另一方面，交易商和分析师预估今年加拿大油菜籽和小麦播种面积或较今年略有增加，其中油菜籽的平均播种面积预估为2200万英亩，这也给中长期菜系油脂油料奠定了偏空的基调。国投安信期货观点认为，国内未来两个月国内仍需消化到港压力，高进口叠加国产上市，供应端保持宽松预期。国内供应增加的现实再次成为近远月共同面对的利空，预计菜系期价保持偏空。
其他品种方面，受云南减产消息提振，沪胶和20号胶25日早盘一度大幅飙升超4%，但终盘双胶涨幅收窄至2.3%和2.22%。
生猪大幅回调跌超4% 黑色系品种延续跌势
近期生猪现货价格表现偏强，带动盘面自低位反弹。但是由于担心现货价格上涨的持续性，生猪主力07合约25日日内大幅回调，终盘录得逾4%的跌幅，领跌商品市场。广发期货表示，今日生猪现货价格依旧偏强，但网传头部集团场放量出栏，市场情绪有所转弱。近期，因猪价重回14元/公斤以下，现货端抄底心态增强，冻品持续入库，二次育肥也有明显入场行为，均提振猪价。短期来看，二育及冻品分割入场，是价格能否持续反弹的关键因素。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重。国投安信期货也指出，虽然目前二次育肥补栏情况是市场关注的重点，但也会相应压低6~7月猪价的反弹高度。此外，从全年供应端来看，基础产能决定了全年供应端仍大概率恢复上行，对年内猪价的上行空间不宜过度乐观。
市场悲观情绪持续施压黑色系，焦炭主力合约25日跌超2%，已连续五日下跌。目前焦炭市场四轮提降已经落地，本轮提降 100 元/吨，累积已降价 300-400 元/吨。据海通期货分析，焦企利润随着降价回落，但由于原料价格下行，入炉成本下降，除内蒙地区亏损外其余主产地利润状况尚可，焦炭供应稳定。此外，由于下游成材市场承压，近期钢材价格持续下行，钢厂在利润和现金流的双重压力下原料采购有限，焦企库存压力显现，且随着钢厂检修的逐渐开启，铁水日均产量见顶回落，焦炭需求下降初步证实。总之，在焦炭供应偏宽松延续的预期下，短期焦炭价格仍继续承压，期价或震荡偏弱运行。
其他品种方面，纯碱期货25日依旧延续跌势，终盘录得2.66%的跌幅。
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