债市周五(7日)午后一改早间“颓势”,国债期货拉升收高,现券收益率普遍下行,银行间市场“二永债”成交活跃。人民银行本周在公开市场净回笼超万亿资金,银行间市场流动性先紧后松,主要回购加权平均利率小幅上行。
业内观点称,债市对基本面或延续脱敏特征,而降准利多出尽后资金面对债市影响或趋于中性,利率债供需压力带来的扰动也相对有限。后续关注一季度经济金融数据的信号及资金面的边际变化,利率上行依然为加仓时机。
【行情跟踪】
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国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.20%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.04%。全周来看,10年期主力合约涨0.10%,5年期主力合约涨0.02%,2年期主力合约跌0.01%。
银行间主要利率债收益率普遍下行,截至发稿,10年期国开活跃券220220收益率下行1.25BP至3.035%,10年期国债活跃券230004收益率下行1.5BP,报2.845%;5年期国开活跃券230203收益率下行2BPs,报2.8175%。全周来看,10年期国开活跃券220220收益率累计下行0.75BP,10年期国债活跃券230004收益率累计下行0.65BP。
中证转债指数收盘涨0.39%,成交额417.85亿元;逾八成转债上涨,“N建龙转”涨超22%,凯发转债涨超7%,科伦转债涨超5%,一品转债涨5%,“寿22转债”、微芯转债和博汇转债涨超4%;测绘转债跌近3%。
交易所地产债涨跌不一,“22旭辉01”涨超13%,“20旭辉02”和“20旭辉01”涨超8%,“21远洋02”涨超3%,“20旭辉03”涨超2%;“21碧地02”跌超41%,“21宝龙03”跌超4%,“15远洋03”跌超3%。
一级市场方面,进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值,1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2815%、2.5059%、2.929%,全场倍数分别为3.83、5.65、8.82,边际倍数分别为1.07、2.86、1.57。
【海外债市】
亚洲市场方面,日债收益率周五延续回落,即将卸任的日本央行行长黑田东彦早间发布观点称,任期内大规模的宽松政策对经济和物价产生了积极作用,短期内不具备调整货币政策方向的基础条件,受此宽松言论提振,日债表现良好,中长端品种迎来明显反弹。
截至7日尾盘,10年期日债收益率报0.465%,下行0.5BP;3年期和5年期日债收益率分别走低0.2BP和0.3BP,报-0.006%和0.15%。超长端品种收益率显著回落,20年期和30年期日债收益率分别报1.07%和1.32%,分别回落2.7BPs和5.4BPs。
【资金面】
人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,4月7日以利率招标方式开展了170亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,当日有1890亿元逆回购到期,因此单日净回笼1720亿元,本周合计净回笼11320亿元。
下周,公开市场将有290亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期20亿、20亿元、0亿元、80亿元、170亿元。
资金面方面,人民银行本周在公开市场净回笼超万亿资金,银行间市场资金面先紧后松,主要回购加权平均利率小幅上行;市场人士称,4月是缴税大月,资金面预期不太乐观,考虑到5月汇算清缴和6月的跨季,二季度流动性压力明显。
在回购成交放出天量、加杠杆意味浓厚的情况下,流动性分层现象明显,非银机构融入成本相对偏高,7日,押信用债隔夜价格在1.8%左右,不过较早盘的2%-3%区间有所下行。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单一级报价集中在2.65-2.66%%左右,二级市场成交2.62%-2.64%左右。
【机构观点】
中信证券:债市对基本面或延续脱敏特征,而降准利多出尽后资金面对债市影响或趋于中性,利率债供需压力带来的扰动也相对有限,因此4月债市主线逻辑并不明显,利率走势或趋于震荡。在主线不明的市场格局下,4月政治局会议可能会对市场带来新的方向指引,同时近期国内地产修复趋势以及海外衰退预期博弈也需密切关注。
国君固收:温和复苏下长端风险不大,行情不会轻易扭转。复苏进程中资金宽松将直接牵引中短端利率下行,长端利率则同时受到经济实际表现和政策预期对冲的影响。4月份银行间流动性或进一步宽松,当前时点中短端的想象空间更大、确定性更强,利率曲线或将继续走陡。
华创固收:4月同业存单供需两端或呈现同步趋弱态势。降准资金落地驱动资金面明显放松,跨季后的4月初资金宽松或依然维持,月中税期偏大,资金波动风险依然存在。主要国股行1年期同业存单利率回落至2.6%之后,短期处于配置价值区间的下沿、保护不足,不排除资金波动在4月中旬上行后的回调。
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