世界聚焦：【财经分析】信托资产规模企稳小幅回升 地产信托违约形势改善

中国信托业协会23日发布数据显示，截至2022年四季度末，信托资产规模为21.14万亿元，同比增长2.87%；环比增长0.31%。整体来看，信托资产规模延续了此前企稳回升的趋势。

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分析人士表示，2022年作为资管新规正式实施的元年，信托业在稳固转型成果的基础上加快改革步伐，融资类及通道类业务持续压降，资产投向不断优化。房地产信托违约规模在2022年前三季度得到集中释放，四季度违约规模已有所下降，违约形势改善。

信托公司营收降幅扩大 投资收益出现负增长

自资管新规以来，信托资产结构整体呈现“两升一降”趋势，集合资金信托持续上升，管理财产信托长期来看实现规模增长，而以通道类业务为主的单一资金信托则持续压降，这种趋势在四季度延续。

截至2022年四季度末，集合资金信托规模为11.01万亿元，同比增长3.97%；单一资金信托规模为4.02万亿元，同比下降8.92%；管理财产信托规模6.11万亿元，同比增长10.15%。

行业资产功能结构亦在调整。截至四季度末，投资类信托规模达到9.28万亿元，增幅为9.20%；监管部门要求压降的融资类信托规模为3.08万亿元，同比下降14.10%；事务管理类信托规模8.78万亿元，同比增长3.68%，相较2017年峰值，事务管理类信托降幅达到43.90%，压降成果较为显著。

不过，数据显示，信托公司经营收入降幅扩大，投资收益出现负增长。2022年，信托业累计实现经营收入838.79亿元，同比下降369.20亿元，降幅30.56%。2022年四个季度经营收入分别为205.15亿元、268.31亿元、200.06亿元、165.26亿元。2022年信托业累计实现利润总额362.43亿元，同比下降39.76%，降幅大于经营收入降幅，行业经营压力凸显。

“经营收入下降的原因在于固有业务和信托业务收入不同程度的下滑，其中以投资收益大幅下降尤为明显。投资收益大幅下降主要原因是2022年股市波动较大叠加年尾债市深度调整，导致信托公司公开市场证券投资收益和金融机构股权投资的分红收益下降明显。”西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏说。

传统信托业务规模持续下降“非标转标”趋势明显

工商企业、房地产、基础产业、金融机构、证券投资以及其他领域是信托投资的几大领域，信托资金投向变动直接反映出国内经济的一些变化。

四季度末信托投向领域呈现“两升三降”，投向证券市场、金融机构的这类标品信托业务规模和占比持续提升。截至四季度末，投向证券市场的资金信托余额为4.36万亿元，同比增长1万亿元，同比增幅29.84%；投向金融机构的资金信托余额为2.01万亿元，同比增长7.79%。

中国信托业协会特约研究员王玉国表示，社会理财资金配置由非标类资产向标准化资产转移的趋势明显，信托业在证券投资领域与同业相比，仍然规模较小，参与深度有限，但加快做强做优做大证券市场类信托业务已成为行业转型共识。

百瑞信托研究报告称，目前标品信托业务的存量规模及新增规模有较为明显的上升，未来一段时间内预计会是集合资金信托业务的主要增长点。

与此同时，投向工商企业、基础产业、房地产这类传统信托业务的规模和占比进一步下滑。

工商企业依然是资金信托的第一大投资领域。截至四季度末，投向工商企业的资金信托余额为3.91万亿元，同比下降6.09%，环比下降1.14%，占比为26.00%。

投向基础产业的资金信托余额为1.59万亿元，同比下降5.54%，环比下降2.07%，资金占比为10.6%。

受房地产市场暴雷事件频发影响，2022年末投向房地产的信托资金显著下滑。四季度末，投向房地产的资金信托余额为1.22万亿元，同比大幅下降30.52%，环比下降4.44%，资金占比为8.14%。

房地产信托违约风险释放有所缓解兑付压力或减弱

信托产品到期风险问题一直备受市场关注，不过，观察从去年四季度以来的数据，信托风险释放相较前三个季度有所缓解。

用益金融信托研究院数据显示，去年10月到今年1月末，集合信托产品每月违约规模分别为40.39亿元、119.59亿元、65.41亿元、72.06亿元，与去年200亿元的单月违约峰值相比有一定缓解，其中房地产违约规模分别为39.54亿元、99.93亿元、64.69亿元、55.79亿元。

从集合资金信托到期规模看，用益金融信托研究院数据显示，去年四季度集合资金信托到期规模合计超过3200亿元，其中房地产规模1374亿元；今年一季度集合资金信托到期规模合计超过3353亿元，房地产信托1086亿元；二、三、四季度到期规模逐步下降分别为2890亿元、2700亿元、2140亿元，其中房地产规模817亿元、538亿元、404亿元。

中国信托业协会数据显示，2023年全年中，3月、6月、11月、12月为到期高峰，月均到期规模在3000亿元以上，其余月份到期规模多在2000亿元至2500亿元。

“监管部门此前陆续发布金融支持房地产16条、保函置换监管资金等房地产金融支持政策，内容涵盖信贷、发债、保交楼、资金监管等政策领域，对房地产市场形势、房地产信托风险化解等方面产生重要影响。”中诚信托投资研究部韩鸣飞表示，短期来看对存量房地产信托的兑付压力有所缓解，违约风险有望明显下降。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳表示，2023年信用风险事件仍将主要集中于房企板块。在经过了一年多风险出清后，叠加房企融资环境正在逐步改善，相关负面舆情冲击市场的频度和深度预计有所缓和。