【新华财经调查】美元基金在华式微 硅谷银行事件对中国创投业影响有限

针对美国硅谷银行遭遇挤兑进而被宣布关闭和接管的事件，国内一线投资人普遍比较“淡定”，一位不愿意具名、关注硬科技的投资人告诉新华财经，“美元投资人的日子，越来越不好过了”。

《2022年中国私募股权投资报告》显示，人民币基金披露的募资额大约为19086亿元人民币，外币基金披露募资额仅有2496亿元人民币。

不过，LP智库研究员刘婧然表示，硅谷银行事件有给国内创投行业和被投科技企业带来“估值双杀”的潜在风险。

(资料图片仅供参考)

“账户遭受两次冻结”

仟寻移动招聘公司是与美国硅谷银行业务往来的中国科技企业之一。截至目前，该公司已完成3轮融资，融资总额约1.5亿元人民币。

该公司创始人兼CEO王向导告诉记者，“北京时间3月11日早晨，自己公司在硅谷银行的网上银行账户就已经无法登陆。在美国FDIC宣布储户可以在3月13日开始恢复取款后，公司账户仍然遭受了两次原因不明的冻结：一次是在3月13日晚间；一次是在3月14日8点左右账户解冻十多分钟后再度冻结，一直到当日23点左右解冻。解冻后，我们第一时间进行了转账划款。”

但是，截至到记者发稿时，仟寻移动招聘公司的这笔转账资金还未到账。

“因为在硅谷银行的存款，不是公司日常开销所用资金，所以对公司经营没有太大影响。相信资金还是安全的，到账时间或许有一定滞后。”王向导说。

美元基金日渐式微

记者在采访中了解到，针对本次硅谷银行事件，国内一线投资人普遍比较“淡定”，究其原因与美元基金发展现状有关，一位不愿意具名、关注硬科技的投资人坦言，“美元投资人的日子，越来越不好过了”。

联创资本创始人、董事长韩宇泽告诉记者，“当前，中国本土创投行业对于美元基金的依赖度已经大幅降低。”

过去20年，美元基金伴随着中国创投行业的发展，特别是2013年以来，移动互联网赛道崛起，中国一级市场被动接受美元基金的估值定价体系，市场上美元基金是投资主力。但如今，这一状况已经发生变化，人民币基金冲到了“台前”，扛起了募投的 “大旗”。

从募投币种数据来看，《2022年中国私募股权投资报告》显示，人民币基金披露的募资额大约为19086亿元人民币，外币基金披露募资额仅有2496亿元人民币。投中研究院发布的今年2月中国创投数据也显示，当月人民币募集大幅提升，美元基金募集逐步放缓，人民币基金募集再度超过美元基金。从投资数量上来看，2022年人民币基金投资数量9624起，外币基金则投资了1003起左右。

鉴于此，韩宇泽说，“目前硅谷银行风险更多集中于美元VC/PE 以及一些创业企业。近半数美国风险投资支持的初创公司以及44%去年上市的美国风险投资支持的技术和医疗保健公司，与硅谷银行有业务往来。硅谷银行的突然倒闭，给美国整个创投圈带来了巨大的冲击，对美国科技领域和创投生态可能有比较大的冲击。整体来说，对国内创投业影响有限。”

LP智库研究员刘婧然表示，近年来受制于美联储加息、LP分母效应以及地缘政治因素的影响，美元基金在华投资意愿不足。再加上此次硅谷银行破产，直接对一些国内创业企业和美元投资机构流动性带来一定影响，或将使得未来美元基金在华处境“雪上加霜”。

警惕“估值双杀”风险

刘婧然进一步提醒说，国内创投行业还要警惕美元基金募集、投资同步下滑，给创投行业和被投科技企业带来“估值双杀”的潜在风险。“人民币基金和美元基金投资风格各异，在硅谷银行破产裹挟下，中国科技企业募资或将继续承压。”

王向导表示，与人民币基金相比，美元基金投资周期一般是10年，更有耐心陪伴科技企业成长。国内人民币基金投资周期通常是5年至7年，而且国内LP越发重视DPI考核。

所谓DPI，指的是投入资本分红率，是对投资人退出收益真金白银的统计。当其等于1时，是损益平衡点，代表成本已经收回，大于1则说明投资者获得超额收益。

“现在没有DPI，就很难拿到钱。十年前，5分钟路演就能拿到天使轮融资，但现在不可能了。”王向导说。

韩宇泽指出，随着国内美元基金影响力减弱，政府引导基金规模化、下沉化趋势明显，各地母基金百花齐放，国资逐渐成为LP主导力量。

相关数据也显示，2022年中国股权投资市场的LP中，国有控股及国有参股主体的机构出资已占到73.2%，呈现明显的国资引导产业升级和转型的特征。

一家母基金负责人表示，在此背景下，产业和资本如何实现“双向奔赴”成为考验政府引导基金、社会化投资机构的重要课题之一，在金融赋能实体经济过程中，杜绝出现产业运营和产业投资“两张皮”现象，就显得尤为重要。