当前看点!每日机构分析：2月24日

•德意志银行：英国央行的加息效应只有30%传导到经济

•道明证券：预计美联储3月和5月各加息25个基点

(资料图片仅供参考)

•兴业证券：美联储降息时点预期看就业

•金融博客零对冲：美国“强劲”的经济是高额债务维持下的假象

•路透调查：日本央行行长提名人植田和男是执掌日本央行的良好人选

【机构分析】

•德意志银行表示，基于货币政策传导到实体经济存在18-24个月的标准线性滞后期的假设，可能英国央行的加息效应只有30%传导到经济，到今年底将升至75%。假设明年不降息，加息效应要到2024年第四季度才能百分百显现出来。随着货币政策进一步影响经济，英国央行可能在3月进行最后一次加息。

•道明证券表示，2月会议纪要表明，FOMC完成进一步加息的计划，并希望在可预见的未来保持限制性政策立场。预计美联储3月和5月各加息25个基点，终端利率触及5.00%-5.25%区间。然而，最终利率预测存在相当大的上行风险，后面公布的CPI和PCE以及就业数据的强劲程度可能会导致美联储在5月会议后继续加息。继续看好持有10年期美国国债，因为美联储可能会在更长时间内保持限制性政策，导致今年晚些时候和2024年经济增长疲软。

•兴业证券表示，就年内美联储政策看，加息看通胀：加息峰值是否需要进一步上修，关键是通胀会否超预期。3月点阵图指引6月再一次加息，概率较大，但对市场冲击可能较为有限——目前已经被市场充分预期。目前看来美国通胀向下的逻辑并未明显改变：油价回落+商品需求回落+房租分项预期已经见顶走平且将在年中显著下滑，主要是权重调整带来的同比读数的上浮。降息看就业：下半年CPI下到3%左右平台，要想形成比较稳定的降息时点预期，需要经济和失业率“给台阶下”。在经济有韧性的背景下，当前的降息预期是不稳健的。如果说当前服务就业让市场看到了明显的经济上拉力的话，企业部门预期将成为潜在的下拉力，而其中失业率将成为最重要的转向指示。

•金融博客零对冲表示，2023年1月，美国零售额同比增长6.4%，该数据的激增给人营造出了一种经济运转良好的假象。但很多人忽略了一个关键问题：人们是如何为这种疯狂购物买单的？数据显示，美国2022年12月当月循环信贷（主要反映信用卡债务）增长了72亿美元，增幅为7.3%。与此同时，家庭债务在2022年第四季度增加了3940亿美元。这是20年来家庭债务的最大季度环比增幅。显然，由于严重的物价通胀，美国人在所有方面的支出都在增加，而且储蓄大幅下降。因此，美国目前的经济发展模式绝不是健康的，甚至是“不可持续的”。

•路透调查显示，27位受访分析师中，有5位认为日本央行可能在2023年结束负利率政策；12位认为在2024年；10位认为在2025年或更晚。调查还显示，今年1月至3月日本的年化GDP将增长1.4%，4-6月为增长1.1%。所有接受调查的经济学家都认为，日本央行行长提名人植田和男是执掌日本央行的良好人选。