债市日报：2月23日

债券市场期货现券走势周四（2月23日）略有分化，国债期货延续反弹，现券则小幅走低。当日公开市场操作由此前几日的净投放转为净回笼，资金面仍延续向宽，隔夜利率回到1.4%附近。

【行情跟踪】

中金所国债期货23日早盘震荡，午后走强，长端走势强于短端。截至收盘，10年期主力合约T2306上涨0.05%，报99.605元；5年期主力合约TF2306上涨0.02%，报100.486元；2年期TS2306收报100.595元，微跌0.005元。

【资料图】

银行间主要利率债收益率小幅上行，未跟随期债走势。10年期国债活跃券220025收益率上涨0.2BP，报2.92%；10年期国开220220收益率报3.098%，涨0.8BP。

中证转债指数弱势整理，缩量收跌0.05%，报406.73。

【资金面】

人民银行23日开展3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有4870亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1870亿元。

资金面继续向宽，隔夜利率走低约30BP至1.4%附近。DR001加权下跌31.34BP至1.4264%，隔夜Shibor下行29BP至1.475%。其他期限方面，7天期Shibor上行0.5BP，报2.163%；14天期Shibor下行2BP，报2.495%。

【海外债市】

当地时间周三（2月22日），美联储公布了1月31日至2月1日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要显示，会议上所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.50%至4.75%之间。

美联储加息预期重新上调，美国国债收益率持续上行。截至22日尾盘，10年期美债收益率报3.92%；1年期国债收益率报5.062%，创自2007年7月以来的新高；2年期美债收益率报4.693%，和10年期美债利差约为77BP。

【机构观点】

申万宏源：从经济预期差的演绎节奏看，23年上半年债市预计偏震荡，下半年调整压力较大，重点关注地产、通胀、资金对债市的利空扰动；利率曲线预计熊平，短久期、票息策略占优；信用利差目前仍处低位、预计23年仍有上行空间，10Y国开债隐含税率预计低位反弹。

华创证券：近日股债跷跷板效应明显。在税期后跨月前资金面大概率维持中性偏松的态势，关键在于临近跨月资金面是否会再度受到较大扰动。总体来看，债券利率可能是震荡上行，经过快速上行后，短期存在一定下行修复的可能性，但空间可能不大，作为配置盘持续等待存在较大机会成本，且利率回升至一定高位，可以少量加仓，交易盘如果想博取短期反弹需要快进快出。

中信证券：近期债券市场波动的核心因素在于资金面。资金面收敛，除资金利率中枢已回升至政策利率之上外，资金利率的波动以及流动性分层也有所放大。2020年资金利率中枢抬升的终点为政策利率，央行近期的流动性操作仍然显示呵护资金面的态度，当前资金利率中枢调整过程或接近尾声。后续央行仍将呵护资金面的平稳。在资金利率中枢调整接近尾声、债券市场对基本面数据持续钝化、配置需求旺盛的环境下，长端利率当前仍然具有较高的性价比，而短端利率经历大幅调整后，配置价值也逐步显现。