债市日报：2月16日

债市周四（16日）午后明显回暖，受益于股市调整，市场风险偏好明显回落，国债期货主力全线收涨、10年国债收益率转为小幅下行。公开市场转为单日净投放，不过受到税期走款的影响，资金面依然呈现收敛态势，隔夜回购加权利率已反弹到2%关口上方。

【资料图】

市场观点称，税期走款之际银行类机构资金供给减少，逆回购虽有加量但净投放力度仍有限；午后股市逆转增加了债市机会，不过银行间主要利率债收益率波动幅度不大，目前流动性仍偏紧，关注央行后续操作。

【行情跟踪】

国债期货早间窄幅震荡、午后拉升，10年期主力合约收涨0.16%，成交6.63万手；5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债收益率变动不大，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行0.2BP，报3.056%；10年期国债活跃券220025收益率下行0.25BP，报2.885%；5年期国开活跃券220208收益率上行0.5BP，报2.8375%。

中证转债指数收盘跌0.68%，成交额673.26亿元；智能转债跌超10%，日丰转债和华亚转债均跌超7%，明泰转债跌超6%，华钰转债和一品转债均跌逾5%；特一转债涨超7%，金轮转债涨超6%，英特转债涨逾5%。

交易所地产债多数上涨，旭辉集团债券强势反弹，多只债券盘中触发临停或者二次临停。“21旭辉01”涨超39%，“22旭辉01”涨近31%，“21旭辉03”涨超29%，“20旭辉02”涨超22%，“20旭辉03”涨19%，“20世茂03”涨超10%，“20宝龙04”和“19远洋02”涨超5%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率午后一度升至0.505%，上行0.5BP。日本央行表示，如果相关债券在二级市场的收益率预期没有达到0.5%，则可能会连续几天进行固定利率购买操作。

日本内阁官房长官松野博一此前表示，希望日本央行与政府密切合作，灵活实施货币政策，关注经济、价格和金融发展；政府、日本央行将引导政策实现结构性工资上涨，稳定持续实现物价目标。

【政策面】

央行15日公告称，近期召开的2023年金融市场工作会议指出，要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

同时，要强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设。推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管。推动出台公司债券管理条例、修订票据法。

2月15日，财政部部长刘昆在《求是》发表署名文章指出，今年财政收入将恢复性增长，增幅不会太高，财政收支形势依然严峻；防范化解地方政府债务风险，坚持“开正门、堵旁门”，遏增量、化存量。完善常态化协同监管，坚决禁止变相举债、虚假化债行为；加强地方政府融资平台公司治理，逐步剥离政府融资功能，推动分类转型发展，防范地方国有企事业单位“平台化”。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月16日以利率招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日4530亿元逆回购到期，因此当日净投放340亿元。

资金面方面，逆回购加码并转为单日净投放，不过受到税期走款的影响，资金面依然呈现收敛态势，主要回购利率全线上行，隔夜回购加权利率已反弹到2%关口上方。 

此外，央行上日超额平价续做本月到期MLF。业内人士表示，MLF加量平价续做，将补充银行体系中长期流性，增加银行贷款投放能力。同时也有助于遏制2月初以来的市场利率上行势头，稳定市场预期，有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。

【机构观点】

华福固收：在新券切券成为活跃券之后，前期利率走阔，主要是受到交易盘的影响，市场偏好流动性好的新券，交易意愿更强，新券收益率降幅显著，因此在此期间配置新券是更好的选择；在利差达到高点之后，新券流动性优势逐渐消退，新老券利差收窄，甚至趋近于0，此时配置老券是更好的选择。

平安固收：尽管中长期来看日本央行的货币政策有必要做出改变，但学者出身的植田和男就任后，短时间内可能并不会对当前的货币政策做出较大调整，更可能采取小幅、渐进的方式进行微调，以免引起市场的大幅震荡。

华泰固收：当前位置的资金利率已经基本完成重定价，进一步收紧的空间有限，但短期逆回购放量表明流动性投放的主动权重新回到央行手中，2.0%的逆回购利率已经是7天回购利率的边际成本。未来大概率会维持“市场利率围绕政策利率波动”的局面，对应DR007的中枢在2.0%附近。