【2023年有色金属市场前瞻】铅：供应缺口收窄消费预期复苏 2023年或将整体维持供需平衡

新华财经北京2月16日电 2022年有色金属市场跌宕起伏，铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂等金属价格大幅波动，市场热点层出不穷。2023年有色金属市场将走向何方？又将出现哪些热点？新华财经、新华指数工业原材料市场研究中心与上海有色网（SMM）共同推出《2023年有色金属市场前瞻》，把脉新年有色金属市场新动向。

铅：供应缺口收窄消费预期复苏 2023年或将整体维持供需平衡

(资料图)

纵观2022年，国内外政治经济环境错综复杂，疫情反复、全球供应链矛盾突出，海外铅价呈宽幅震荡态势，国内铅价走势则表现相对平缓，但具有较强的阶段性事件影响特征。全年来看：一季度，海外市场铅消费快速复苏，显性库存去化，叠加国内春节后市场复苏，铅价呈偏强震荡态势。二至三季度，供需两端间歇性生产受限，部分地区物流受阻，消费缺失大于供应，铅价进入较长一段时间的低位震荡态势。进入四季度，2022年以来的全球性极端天气、地缘政治冲突等造成的能源供应矛盾进一步被激化，能源成本抬升拖累海外供应收紧，同时国内迎来铅消费旺季，去库逻辑使得铅价止跌回升。

数据来源：LME、SMM

2023年全球疫情防控策略继续优化，而地缘政治危机尚存，IMF预测2023年全球经济增长率为2.9%，与此同时美国利率见顶回落，全球经济或进入筑底回升阶段。上海有色网（SMM）表示，铅消费预期复苏，疫情、低利润等因素持续，或使得2023年铅供应短缺延续，但缺口收窄。

综合来看，新华指数工业原材料市场研究中心团队分析认为，2023年铅市场或将整体维持供需平衡，但区域性供需矛盾仍将存在，而海外冶炼的复产进度也将增大铅供给弹性，且伴随着伦铅正式纳入彭博商品指数（BCOM），其市场关注度提升，价格波动性同步增加。

铅供应分析及预测

铅锭的供应端，分别由原生铅和再生铅两大板块组成。2022年中国铅锭产量中，原生铅即电解铅占比47%，再生铅占比53%。

2022年中国电解铅产量为327.8万吨，同比增长2.91%。2022年原生铅冶炼企业新增与复产并存，而铅精矿供应偏紧，加工费维持低位震荡，冶炼企业利润有限，上半年企业依靠白银、硫酸的副产品收益维持生产，下半年铅价回升利润修复，全年产量录得正增长。2023年原生铅企业新扩建项目继续投产，预计增加铅产能20-25万吨/年，而新产能是否达产的压力转移至原材料端。

数据来源：SMM

而原材料铅精矿方面，近几年在铅价走势相对低迷的背景下，国内铅矿新建投资项目较少，仅是在其他金属矿（如锌矿）新建过程中，作为伴生矿，有少量铅矿的新增量。国内碳达峰行动推进，各类高能耗行业被要求降低能耗，铅锌矿山通过推行间断式供暖、错峰用电，技术升级改造等手段，降低对能源的消耗，但在改造过程中也牺牲了部分产量。另外中国铅矿行业发展多年，尤其是湖南等老矿山已开采多年，铅品位逐年下降也是制约铅精矿产量的因素之一。在这种情况下，海外的进口矿成为了弥补国内供应缺口的主要来源。在2020-2022年，海外矿山企业经历了疫情减产、新扩建计划延后以及能源成本高昂倒逼矿冶减产等因素，铅精矿进口量连续三年呈负增长。2023年疫情影响退坡，此类延后投产的新增产能或将释放，考虑到欧洲能源问题尚无定论，预计新增项目中澳洲、印度等地区投产的可能性高于欧洲，也将为原生铅新增产能投放提供条件。