债市日报：1月12日

债市周四（1月12日）横盘整理，短端情绪更优，国债期货窄幅波动、小幅收涨，银行间主要利率债中长券偏弱，短券延续暖势；央行公开市场净投放继续加码维稳春节前流动性，助力市场预期转好，回购利率升势趋缓。

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市场观点称，逆回购持续加码使得资金面持续向暖，短券受益明显；经济复苏预期挥之不去，则抑制长端交投情绪；至于最新公布的CPI等数据，则对市场未产生明显影响。流动性有所缓和，尽管非银机构质押信用债成交价格仍偏高，但融入难度已明显降低。资金跨节平稳基本大局已定，接下来主要关注点将转向下周MLF的续做情况。

【行情跟踪】

国债期货窄幅震荡、小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，成交5.15万手，较前两日明显缩量；5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债中长券偏弱，短券延续暖势。截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行1.75BP，报3%，10年期国债活跃券220025收益率上行1.75BP至2.8775%，3年期国债活跃券220026收益率下行1BP 至2.485%，1年期国开活跃券210202收益率下行4BPs，报2.31%。

交易所地产债多数上涨，“20世茂03”涨近12%，“21宝龙01”涨超10%，“21中交A”涨超9%，“15远洋05”涨超6%，“15远洋03”和“21远洋02”涨超4%，“21远洋01”、“19远洋02”和“21碧地01”涨超3%。

中证转债指数收盘涨0.16%，成交额399.12亿元；华锋转债涨超8%，华宏转债、太极转债、盛路转债和富淼转债均涨超4%，胜蓝转债涨超3%，东财转债和泉峰转债涨近2%；蓝盾转债跌超5%，岭南转债跌超4%，惠城转债和特一转债均跌逾3%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周四（1月12日）重返弱势，早间市场消息称，日本央行下周可能采取进一步措施解决货币宽松政策的副作用，日元受影响大幅上涨，而20年期日本国债收益率升至1.400%，一度创近8年新高。不过，许多日本央行官员对扩大收益率区间仍持谨慎态度，并深信收益率曲线控制（YCC）政策的可行性。

截至12日尾盘，10年期日债收益率报0.506%，上行0.5BP，3年期和5年期日债收益率分别走高2BPs和3.5BPs，报0.079%和0.269%。超长端品种同步走弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.408%和1.631%，上行7.4BPs和2.9BPs。

市场传闻称日本央行可能会在下周上调通胀预期，并讨论是否需要采取进一步措施来解决市场扭曲问题。五名接近日本央行的消息人士称，尽管扭曲的收益率可能是1月17日至18日利率决议会议上的辩论话题之一，但许多日本央行官员更愿意花更多时间审视12月决定的影响。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，1月12日以利率招标方式开展了650亿元7天期和520亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1150亿元。

数据显示，1月央行公开市场共有7000亿元MLF到期，到期日在1月17日。央行通常会在当月15日进行MLF续做，不过本月因1月15日是周日假期，续做时间应该在下周一（1月16日）。

资金面延续偏紧，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.9BPs报1.465%，7天期下行0.4BP报1.992%，14天期上行8.1BPs报2.204%，1个月期上行2BPs报2.194%。

【机构观点】

民生银行：我国内需开启复苏进程，将推升核心CPI的修复，并主导CPI中枢的回升。预计2023年全年CPI同比上涨2.1%，略高于2022年的水平。预计PPI将缓步走出2022年末的通缩状态，全年同比涨幅约为0.5%左右。

光大固收：央行对跨节14天期资金的供给也较往年早了不少，这表达出其维护流动性合理充裕、促进金融市场平稳运行的态度。预计未来几天央行仍将供给较多基础货币，为保持信贷支持实体经济的力度、推动经济运行整体好转营造有利的流动性环境。