环球微速讯：债市日报：11月8日

债券市场走势本周以来主要受资金面牵引。公开市场周二（11月8日）延续净回笼操作，资金利率全面抬升带动短债利率继续上行。国债期货早盘低开，午后情绪转暖，收盘时全线飘红，长端利率下行明显，10年期国债收益率走低逾2BP，长短端分化较大，收益率曲线趋向平坦。

【行情跟踪】

8日，中金所国债期货均以上涨报收，其中，10年期主力合约T2212上行0.10%至101.550，对应期货收益率下行1.69BP至2.7475%；5年期主力合约TF2212上行0.04%至101.975，对应期货收益率下行1.02BP至2.5417%；2年期主力合约TS2212上行0.01%至101.335，对应期货收益率下行0.66BP至2.0897%。

【资料图】

银行间现券收益率长端午后同步走低，10年期国债220019收益率下行2.25BP至2.68%，10年期国开220215收益率下行1.5BP，报2.8625%。中债国债收益率曲线2年期上行2BP至2.15%。

信用债曲线收益率整体上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行5BP至2.03%，3年期收益率上行3BP至2.61%，5年期收益率上行2BP至2.98%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期上行3BP至9.48%。

转债市场跟随股指回调，中证转债指数收盘下跌0.30%，报406.67，成交额588亿元。华森转债、大中转债等跌幅居前。

一级市场方面，当日国开行增发四期金融债券，其中，1年期“22国开16(增发2)”发行120.00亿元，中标价格100.0500，参考收益率1.6630%；3年期“22国开07(增发8)”发行50.00亿元，中标价格100.3600，参考收益率2.2590%；5年期“22国开08(增发19)”发行80.00亿元，中标价格101.9200，参考收益率2.4933%；7年期“22国开09(增发7)”发行20.00亿元，中标价格99.9400，参考收益率2.7581%。

【海外债市】

隔夜市场，美债收益率多数上行，10年期美债收益率最高升超6BP至4.22%，收复10月25日来过半跌幅；2年期美债收益率涨7.3BP，报4.736%；3年期美债收益率涨5.8BP，报4.656%；5年期美债收益率涨5.6BP，报4.396%；10年期美债收益率涨5.5BP，报4.218%；30年期美债收益率涨6.9BP，报4.32%。

市场等待周二的美国中期选举结果和周四发布的10月美国CPI通胀数据。此前国际货币基金组织IMF称，全球通胀可能正在触顶。

上周，尽管美联储和英国央行都将利率上调了75个基点。花旗和摩根士丹利的立场都反映出，机构越来越乐观地认为，美联储的紧缩政策即将结束，新兴市场处于低位的估值可以随之反弹。

日本国债收益率曲线周二（8日）延续趋陡，超长债继续回吐此前涨幅，收益率上行2-3BP，中短期日债收益率则小幅走低。早间消息称日本首相将批准1980亿美元的追加预算用于刺激计划，市场对流动性的担忧不减。

尾盘，10年期日债收益率报0.244%，下行0.3BP，3年期和5年期收益率下行0.2BP和0.5BP左右。超长端品种走弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.191%和1.586%，上行2.6BP和0.8BP，振幅未见收敛。

政策面上，日本央行稍早公布的10月政策会议意见摘要显示，日本央行政策制定者讨论了是否需要警惕长期宽松货币政策的副作用，以及未来退出超低利率的潜在影响。根据摘要，委员会9名成员中的一些人看到了近期成本驱动的通胀压力正在扩大的迹象，其中一人警告称，“不排除通胀大幅飙升的可能性。”

【资金面】

为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行8日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有150亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼130亿元。

8日上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上涨，短端涨幅更大。其中，隔夜Shibor涨13.60BP，报1.7560%；7天Shibor涨2.60BP，报1.8120%；14天Shibor涨5.80BP，报1.7530%。

银行间债券市场回购利率大多上行，其中，7天回购利率上行18.3BP至1.914%。

【机构观点】

兴银固收：短期内看基本面，由于地产景气度仍略显低迷，出口亦有下行压力，经济或延续“弱复苏”走势。政策端短期内来看，在实体融资需求持续性不足、地产风险仍未结束等背景下，货币政策仍具有宽松的必要性。对于债市而言，2022年11月份债市收益率或呈现低位震荡走势，主要由于短期内流动性压力较此前有所上升，以及受近期汇率贬值和美联储11月份加息节奏可能延续的影响，货币政策进一步宽松空间上可能存在约束。但疫情的不确定性仍在，当前基本面复苏节奏预计进一步放缓，若信贷动能再度回落，流动性料将回归相对宽松格局。短期内仍需关注11月份公布的各类经济数据、地产政策、国内疫情状况以及货币增量政策落地情况。

华创证券：继续关注资金利率，月初该松不松，如果资金利率系统性抬升，对债券的冲击较大。明天将公布10月份通胀数据，目前看CPI同比增速回落，PPI同比增速进入负值是大概率。整体看，资金利率是目前最核心的问题，如果资金利率中枢抬升被市场确认，市场也会随之对各个期限收益率进行重新的定价。而PPI引发的通缩担心，则可能对债券市场产生一定的利好。