焦点热议:债市日报：10月31日

新华财经北京10月31日电 10月最后一个交易日资金利率有所回升，DR001涨42.69基点至1.8269%；债市维持上周走势，10年期国债活跃券收益率下行2.25个基点至2.6425%，10年期国开活跃券收益率涨0.95个基点至2.8425%，国债期货周一多数收涨。

机构观点认为，降准虽然存在空间，但未必会在11月落地。如果11月央行并未降准，那么等量续作MLF的概率将大幅提高，一定程度上也可以呵护资金面，不过以大幅高于市场资金利率投放流动性可能会带动资金利率的回升。

【资料图】

【行情跟踪】

国债期货周一多数收涨，10年期主力合约涨0.09%，成交6.5万手；5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约接近收平。

交易所地产债普遍下跌，“21融创01”跌超35%，“19中骏01”跌超34%，“21龙湖01”跌超25%，“G17龙湖3”跌超22%，“21远洋01”跌超21%，“G17龙湖2”和“19龙湖06”跌超20%，“21碧地04”和“21绿城01”跌超17%，“15远洋05”跌超16%。

中证转债指数收盘跌0.57%，两市总成交额527.51亿元；明泰转债跌20%，太阳转债跌超11%，永吉转债和恩捷转债均跌超5%，通光转债和华统转债均跌逾4%；久其转债涨20%，“N兴发转”涨超10%，法兰转债涨逾6%。

【海外债市】

上周，数据显示美国核心通胀压力仍在上升，美联储将继续激进加息的信号致美债收益率上涨。2年期美债收益率涨8.5个基点至4.406%；10年期美债收益率涨6.9个基点至4.008%，30年期美债收益率涨.9个基点至4.133%。10月31日亚市交易时段北京时间16:16分，美债收益率全线上涨，其中2年期涨5.6个基点至4.576%，10年期美债涨4.6个基点至4.056%，30年期涨2个基点至4.149%。

欧元区债市方面，法德和意大利等国的通胀数据强于预期，物价上涨重新成为市场焦点。10年期德债收益率攀升10个基点，收于2%以上；10年期意债收益率尾盘上涨16个基点，至4.155%，与同期德债收益率利为205个基点。

亚洲市场方面，日债收益率周一（10月31日）“短升长降”，午后长债表现明显优于短债。早间公布的多项经济数据略不及预期，带动中长端避险买票活跃，而市场目前“稀薄”的流动性环境，仍令短债遭遇抛售。

尾盘，10年期日债收益率报0.245%，下行1.5BPs，3年期和5年期收益率早间上行0.2BPs和0.5BPs左右。超长端品种连续多日走强，20年期和30年期分别报1.05%和1.417%，下行2.9BPs和3.2BPs。

【资金面】

10月的最后一个交易日，央行逆回购操作量继续小幅回落至700亿元，鉴于当日有100亿元逆回购到期，31日公开市场净投放600亿元。至此，自25日人民银行在公开市场交易公告中明确提及“为维护月末流动性平稳”起，月末五个交易日公开市场合计净投放8920亿元。

10月份，人民银行累计开展9590亿元逆回购与5000亿元MLF操作，鉴于月内合计有10170亿元7天、14天期逆回购及5000亿元MLF到期，全口径计算，公开市场合计净回笼580亿元。

资金面仍稍收敛，隔夜Shibor报1.7390%，上涨41.20个基点；7天Shibor报1.9520%，下跌1.10个基点；3个月Shibor报1.7450%，上涨0.20个基点。DR001涨42.69个基点至1.8269%，DR007涨14.12个基点2.112%；GC001涨7个基点至2.16%，GC007跌3.5个基点至1.8950%。

11月国债计划发行只数较10月增加2只，考虑到到期量较小，当月净融资额可能在4500亿元左右；地方债方面，参考目前公布的地方债发行计划，预计11月地方债净融资可能在500-1000亿元区间内。

【基本面】

中国10月官方制造业PMI为49.2，前值50.1。国家统计局称，10月份，受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，我国经济恢复发展基础需进一步稳固；在调查的21个制造业行业中，有11个位于扩张区间，制造业景气面总体稳定。

10月31日，央行公布2022年9月份金融市场运行情况。9月份，银行间债券市场现券成交24.7万亿元，日均成交11769.2亿元，同比增加43.6%，环比减少4.2%；单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的44.7%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的49.7%，单笔平均成交量4979万元。交易所债券市场现券成交2.3万亿元，日均成交1104.8亿元，同比减少24.2%，环比减少19.6%。商业银行柜台市场债券成交15.7万笔，成交金额166.4亿元。

【机构观点】

东北证券：在当前的经济运行状态下，除非疫情出现大的变化，不然经济大概率维持平稳发展。海外经济环境和外贸端的走弱逐渐显现，并可能会成为后续经济变化的主要矛盾。四季度未来一段时间的经济修复仍将处于弱势格局，而这反而意味着债券市场机会的酝酿。

中信固收：11月并不存在流动性缺口（不考虑MLF和逆回购到期）。同时11月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升。对于债市而言，长债利率下破2.7%后又遇到了持续向下空间不足的问题，叠加基本面数据修复预期，短期来看支撑持续做多的理由并不充分。但跨月后资金面边际好转的情况下，杠杆策略仍会有一定空间。

华泰固收：本周美联储加息、PMI数据等值得关注。在这种情况下，短期仍建议快进快出把握小的交易性机会。品种上，外资持仓较多的国债以及受换券影响表现偏弱的10年国开活跃券相对表现可能偏弱，三年期国开+少量超长利率债不改，投资者对城投信用下沉的偏好下降，对资本债、金融债的配置意愿仍偏强。