全球微动态丨美债收益率曲线释放经济衰退信号 市场避险情绪抬升

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受经济衰退预期影响，美债收益率周三（26日）普遍收跌，美联储最关注的3个月和10年期美债收益率曲线出现倒挂，业内认为美国经济衰退或“近在咫尺”。

当地时间周三尾盘，3个月期美债收益率跌1.04BPs报4.066%，2年期美债收益率跌7BPs报4.418%，3年期美债收益率跌8.5BPs报4.384%，5年期美债收益率跌7.6BPs报4.192%，10年期美债收益率跌10BPs报4.011%，30年期美债收益率跌12.3BPs报4.143%。

一级市场方面，美国财政部招标的430亿美元5年期国债，中标利率4.192%，前次为4.228%，投标倍数2.48，前次为2.27。

大多数经济学家预测，美联储将在12月份下调加息幅度至50个基点。到2022年底，联邦基金利率区间将升至4.25%-4.50%，这与美联储“点阵图”中值预测相符。但即便美联储官员已经开始考虑何时应该放慢加息步伐，任何利率政策变动生效都需要数月时间。

基本面上，将在本周四（10月27日）公布的美国国内生产总值（GDP）数据受到密切关注。预计三季度美国GDP年化季率将显着提高至2.4%，有望暂时扭转前两个季度收缩态势。美联储已经将利率从3月份的接近零提高到如今的3%至3.25%。如果央行按照大多数市场观察家的预期行事，联邦基金利率上限即将触及4%，为15年来的最高水平。

随着美联储接连激进加息，美国金融条件显著收紧，一项衡量美国住房贷款利率的指标升至二十多年来最高水平。当地时间周三（10月26日），美国抵押贷款银行家协会（MBA）公布的最新数据显示，截至当地时间10月21日的一周内，美国30年期固定抵押贷款的平均利率较前一周上升了0.22个百分点，录得7.16%。

由于美联储迈入了加息周期，急剧上升的房贷利率就是这项举措的副产品。自年初以来，美联储已经累计加息了300个基点，但当前遏制高通胀的成效很难让央行满意，官员们表示本轮周期远未结束，即使这种举措有可能导致经济衰退。

经济学家普遍认为，由于美联储尚未结束加息，其对经济的影响也远没有结束，美国住房危机很可能还将持续较长一段时间。

惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿表示，美联储的量化宽松政策确实推高了美国甚至全球范围内的资产价格，尤其是房地产价格。而现在房地产市场正走向相反的方向（衰退），目前没有人可以预测最终会怎样。

惠誉还表示，预计2023年底美国机构杠杆贷款违约率将在2.0%-3.0%之间，反映出宏观经济阻力不断加大，预计2024年底美国机构杠杆贷款违约率将在3%-4%之间。