焦点报道:债市日报：10月20日

债市周四（20日）震荡走弱，早间公布的10月LPR持稳未超预期，对市场几无影响。国债期货全线收跌，10年期主力合约一度跌0.3%；银行间主要利率债收益率普遍上行1-2BP。不过，资金面保持均衡平稳，隔夜等主要回购加权利率有所上行但幅度有限，短期内关注税期走款的边际扰动。

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市场观点称，目前利率处在窄幅波动区间，操作需慎之又慎。居民消费预期修复、经济基本面向好等共同因素作用下，近期市场利空因素多于利多因素，持券观望或是较好选择。

【行情跟踪】

国债期货全线收跌，10年期主力合约T2212低开低走，收跌0.18%，成交7.4万手；5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券220215收益率上行1.1BP，10年期国债活跃券220019收益率上行1.25BP，5年期国开活跃券220208收益率上行0.75BP，30年期国债活跃券220008收益率上行1.45BP。

中证转债指数收盘跌0.59%，两市共成交554.1亿元，文灿转债和盛路转债均跌超7%，明泰转债、瑞鹄转债和恩捷转债跌超6%。

【海外债市】

亚洲市场方面，本周以来，随着日本国债被不断抛售，日债收益率攀升至日本央行政策上限上方，日本央行周四（20日）宣布不定期购买债券，以抑制收益率上升，这是日本央行自四季度购债计划发布以来，首次进行的非例行债券购买。受此支撑，日债市场周四午后稍回暖，中长端收益率有所回落，短端仍表现偏弱，整体振幅不大。

尾盘，10年期日债收益率报0.257%，下行0.1BP，3年期和5年期收益率均上行0.3BP，超长端表现稍强，20年期和30年期日债收益率分别下行0.2BP和1BP，报1.147%和1.531%。

早间，日本央行宣布自四季度购债计划发布以来，首次进行非例行的债券购买。日本央行提出购买1000亿日元的10-25年期日本国债；购买500亿日元的25年期以上的日本国债；购买1000亿日元的5-10年期日本国债，该行动似乎表明日本央行对收益率上限控制的偏爱依旧不改初衷。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面维持均衡平稳，隔夜等主要回购加权利率有所上行，但幅度均有限。目前市场扰动因素不多，早盘整体属于正常波动；不过盘中可见银行类机构拆借踊跃，或许带动利率的小幅走高。 长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单报价仍不多，价格在2.01%左右，较上日略有上行。

数据显示，隔夜Shibor报1.1540%，上涨3.80BP；7天Shibor报1.5810%，上涨3.40BP；3个月Shibor报1.6970%，上涨0.60BP。

LPR报价方面，10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。市场人士表示，LPR保持稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间。

【机构观点】

中信固收：10月流动性环境或将呈现“资金运行回稳，信用投放夯实”的局面，基础货币精准、有序投放无虞，多项货币、财政工具落地作用下，10月社融增速有望恢复至10.7%左右。

东方金诚：考虑到当前宏观政策仍保持稳增长取向，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点，加之8月LPR报价下调效应逐步体现，预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低；在9月末两项房贷利率调整政策落地，10月新增居民房贷利率也将延续下行。为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期以上LPR报价仍有下调空间。