世界热点！债市日报：10月18日

债市周二（18日）窄幅波动，国债期货早间偏弱、午后小幅回暖，银行间主要利率债收益率多数持平于上日尾盘，资金面保持供需平衡，上日的MLF续做落定后，市场整体心态平稳，加之距离缴税还有一段时间，流动性水平目前波动不大。

市场观点称，近期回调买入策略逐渐兑现，投资者对流动性的谨慎情绪已有所修正，收益率下行的趋势可能并未结束。不过，影响债券市场的因素包括资金面、股债跷跷板效应和市场对宏观数据的猜测，由于部分信息还不够明朗，短期内或保持窄幅震荡态势。

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【行情跟踪】

国债期货午后回暖、小幅收涨，10年期主力合约T2212涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开活跃券220215收益率下行0.05BPs，报2.8565%，10年期国债活跃券220019报2.7%，下行0.25BPs，5年期国开活跃券220008收益率持平上日估值。

一级市场方面，农发行两期固息债中标结果均低于中债估值，本次招标的上清所托管2年、7年期固息债中标利率分别为2.1097%、2.7935%，全场倍数分别为4.09、5.8，边际倍数分别为1.36、1.38。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周二涨跌互现，早间日本央行行长黑田东彦的宽松言论，带动短债小幅回暖，不过超长端品种仍表现偏弱，此前的20年期新债发行需求良好，但中标利率略高于市场水平。本周初市场流动性稍缓解，交投多集中在中短期品种。

周二尾盘，日本20年期国债收益率升至1.125%，为2015年9月以来的最高水平；日本10年期国债收益率早间持平于政策区间上限0.25%，午后回落至0.245%，3年期和5年期日债收益率均下行0.2BPs，报0.089%和0.245%。

消息面上，日本央行行长黑田东彦上午在国会表示，日元迅速走弱成为物价上涨的影响因素，现在美日的走势似乎与日美短期利差同步。黑田东彦还指出，日本央行的宽松政策已经对结束通货紧缩状态产生了影响，利率为负的量化加质化货币宽松（QQE）政策不是失败的，因为它有助于刺激增长和创造就业。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日持平到期量。

央行周一等量续做本月到期的5000亿元MLF，优于可能小幅减量的主流预期，同时也终结了此前连续两个月的减量模式。业内人士表示，近期央行对流动性释放更多“善意”，政策维稳意图十分明确。

资金供需平衡，主要成交品种隔夜加权利率在1.1%低位附近徘徊。Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行3.3BPs报1.134%，7天期下行2.8BPs报1.53%，14天期上行1.7BPs报1.479%，1个月期下行0.3BPs报1.61%。

【机构观点】

中信固收：新兴经济体与发达经济体此轮均由于通胀压力以及汇率贬值压力而开启货币紧缩，当前即使各经济体央行跟随美国加息，高通胀导致贸易情况恶化，叠加美元强势仍导致各经济体货币贬值压力较大。在此背景下，我国通胀压力较低，资本流出压力有限，货币政策仍可以保持独立性，未来经济稳增长或主要依靠结构性货币政策、财政和宽信用政策发力。

国君固收：过去两个月，很多投资者所认为的中长期预期，本质上只不过是基于短期维度所作的线性外推，仍然属于短期看法。因此，除非MLF继续降息，使得10年国债中枢往下移5-10BPs，否则在短期维度上，仍然只能预期10年国债围绕中枢上下波动。

兴证固收：经过此前的调整，债市的赔率已然上升，近期回调买入策略逐渐兑现，流动性可能不存在持续收紧的基础，收益率下行的趋势可能并未结束。国庆假期后流动性转松，从利率互换的走势来看，投资者对流动性的谨慎情绪已有所修正。