观热点：人民银行连续四日开展14天期逆回购操作 隔夜及7天Shibor小幅回落

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人民银行22日早间发布公告称，为维护季末流动性平稳，今日开展20亿元7天期及160亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%、2.15%，与此前持平；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放160亿元。

至此，人民银行已连续四日开展14天期逆回购操作，且操作规模十分灵活，分别为100亿元、240亿元、190亿元以及160亿元，综合考虑期间到期的逆回购以及21日到期的400亿元国库现金定存后，全口径计算，四日内合计净投放流动性310亿元。

20日为本月缴税截止日，至22日税收影响仍在延续，但在流动性持续投放带动下，隔夜及7天资金双双转跌。22日上海银行间同业拆放利率（Shibor）震荡幅度有所收窄，其中隔夜Shibor跌0.70BP，报1.4610%；7天Shibor跌8.00BP，报1.6460%；14天Shibor涨2.40BP，报1.8240%。

其实自进入9月以来，银行间市场利率一直在缓步抬升。相较9月5日达到的近日低点， 11个交易日内DR001、DR007、DR014分别累计上行43.18BP、32.47BP、45.41BP，截至21日收盘报1.4638%、1.6748%及1.7943%。

方正证券固定收益首席分析师张伟表示，临近季末银行面临MPA考核，出钱意愿减弱，资金面往往有季节性收紧压力。同时在稳增长政策发力带动下，9月经济恢复或小幅加快，信贷投放或将继续改善，也会给资金面带来小幅收紧的压力。

有分析人士表示，人民银行此时重启14天期逆回购旨在维护跨季资金面平稳，属常规操作。不过与去年同期相比，目前14天期品种的操作量明显减少，或也带有一定的控制杠杆意味。

21日银行间质押式回购市场累计成交额为6.68万亿元，较前一交易日小幅回升，不过整体看仍处相对高位，机构“滚隔夜”加杠杆情况依旧明显。

另值得一提的是，9月20日、21日，人民银行连续两日发表文章谈及利率市场化改革。文章指出，目前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平。下一步，人民银行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，推动提升利率市场化程度。

海外方面，北京时间22日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储连续五次会议加息，也是连续第三次加息75个基点。当日人民币兑美元中间价调降262点至6.9798，中间价贬值至2020年8月4日以来最低，降幅创2022年8月23日以来最大。

广发期货在研报中指出，参照近期央行操作，国内货币政策预期维持以我为主，当前外需有回落趋势，国内实体需求偏弱，货币宽松或不具备退出条件。