焦点速讯：【财经分析】二季度信托资产规模止跌回升 地产基建类信托持续低迷

中国信托业协会8日发布的数据显示，截至二季度末，我国信托资产规模为21.11万亿元，同比上升4715亿元，增速2.28%；环比增长9483亿元，增速4.70%。

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信托公司营收、利润双双下滑 融资类投资类信托“此消彼长” 

从信托资产功能结构来看，二季度投资类信托与融资类信托延续了“一升一降”的趋势。

二季度融资类信托较一季度减少2203.59亿元，投资类信托较一季度末增加3828.77亿元，事务管理类信托较一季度大幅增加7857.74亿元。投资类信托增长规模增加与资本市场在二季度后半段回暖相关，事务管理类的大幅上涨主要来源是资产服务信托的显著增加。

“信托资产功能结构的变化，主要缘于信托公司在监管要求和风险压力下对融资类信托规模的持续压降，以及在业务转型过程中对各类投资信托业务的大力发展。在未来新的信托业务分类导向下，信托资产的投资功能将得到进一步发挥。”上海金融与发展实验室主任曾刚分析指出。

数据显示，二季度，信托业共实现经营收入473.46亿元，同比下降21.39%，降幅较一季度末有所收窄；实现利润总额280.22亿元，同比下降29.21%。可以说，二季度信托资产规模提升并未让信托公司增收增利。

究其原因，曾刚认为，一是规模扩张对营收的驱动力持续下降；二是为应对经济下行压力，人民银行推动金融市场利率下行，以降低实体经济融资成本，因此各类金融资产收益和融资利率均持续走低；此外，信托资金投向结构持续调整，原本资产回报相对较高的基础产业、房地产以及工商企业等领域占比下降，而收益相对较低的标准化金融资产投资，特别是债券占比显著上升。

从已公布业绩的57家信托公司来看，上半年，信托公司净利润的平均数为4.70亿元，较去年同期下降20.62%，大于营业收入下降的幅度。

从净利润增速来看，有25家信托公司净利润实现正增长（或由负转正、亏损减少），占比为43.86%。增速在20%以上的信托公司数量仅7家，而净利润下降幅度超过20%的信托公司数量多达29家，显示出在大环境较低迷的背景下，行业分化持续。

证券投资类信托大涨 地产基建信托持续低迷

从投向来看，二季度末，14.85万亿元资金信托中，投向证券市场的资金信托规模为3.89万亿元，环比增长9.9%，同比大涨38.92%。证券市场三大投向——股票、基金和债券分别较一季度末增长了183.50亿元、145.69亿元以及3193亿元。

“上述数据反映出资管新规要求下，信托的标品投资转型在不断加快，成为当下信托公司业务转型的主要增长点和发力点。”曾刚说。

同时这一趋势在下半年还在加速。中国信托登记公司统计数据显示，仅8月份，新增投向债券、股票、公募基金等标准化金融资产的信托募集规模持续攀升，合计为816.87亿元，环比增长45.66%。

二季度末，投向工商企业的资金规模为3.92万亿元，环比下滑1.7%，同比下滑22.19%。

“事实上，受内外部环境以及需求转弱等因素影响，投向工商企业的资金占比从2021年下半年以来一直呈小幅下降态势，但工商企业类信托仍远超过其他资金投向，反映出信托对实体经济的支持和服务功能。”曾刚表示。

二季度末，投向基础产业的资金信托规模1.60万亿元，环比小幅下滑，同比下滑超过25%。投向房地产的信托资金规模1.42万亿元，环比下滑9.5%，同比下滑31.7%。

信托分析人士表示，资金信托投向的变化，与宏观经济与资本市场的运行密切相关。二季度投融资需求有所减弱，对投向基础产业这类传统信托业务规模产生一定影响。房地产更是因为行业面临深度调整，部分房企风险持续暴露，房地产信托业务规模与占比持续收缩，且尚未看到拐点。

信托风险持续释放 近一年到期规模超3万亿元

信托风险于去年开始加速释放，今年二季度，信托业违约事件不断。

用益金融信托研究院的统计数据显示， 1-8月信托产品违约规模总计907.99亿元，违约产品数量合计131起，8月当月，信托违约产品涉及金额达176.93亿元。房地产信托1-8月违约金额达655.86亿元，规模占比达到72.23%。

用益金融信托研究院研究员喻智表示，房地产信托项目的风险处置仍困难重重。当前房地产市场的不景气，加上市场对房地产前景的担忧，使得信托公司在处置风险项目时需要面对更多的困难，处置时间也会拉长。

值得关注的是，信托业协会数据显示，从今年7月到明年6月末，信托到期规模总计3.35万亿元，其中今年12月的到期规模为5406亿元，明年6月的到期规模3908亿元，为两个兑付高峰期，其余月份到期规模约在2000亿元-3000亿元之间。

喻智表示，对于信托风险尤其是房地产信托的风险，最为重要的仍是稳定预期，增强机构和投资者的信心。针对信托公司，有关部门可进一步出台相关细则，支持信托公司与AMC、信托业保障基金等机构进行不良资产处置合作，丰富信托公司处置房地产风险项目的手段。

中国信托业协会特约研究员和晋予表示，信托公司还需把握防控金融风险带来的发展机遇。作为受托人，可以接受面临债务危机、处于重组或破产过程中的企业委托，提高风险处置效率。已有部分信托公司在破产重整信托领域进行了有效探索，未来可以进一步扩大信托在该领域的应用。此外，当前已出台了一系列支持房地产行业良性循环和健康发展的政策，信托公司可以把握阶段性机遇，探索特殊资产处置等业务机会，助力房地产行业风险化解。