世界时讯：逆回购操作连续26日保持在20亿元 跨月扰动带动隔夜Shibor上涨28BP

人民银行31日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%与此前持平；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。至此，20亿元的“地量级”逆回购操作规模已延续26个交易日。

作为8月的最后一个交易日，31日银行间市场短端资金利率有所回升，但幅度与以往月末时点相比相对较小，资金面基本实现平稳跨月。

截至发稿，DR001、R001加权平均利率分别报1.4151%、1.8580%，较前一交易日上行29.92BP、上行64.04BP；DR007、R007加权平均利率分别报1.7270%、1.6260%，较前一交易日上行6.86BP、下行16.08BP。

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回顾本月，人民银行公开市场逆回购操作量基本均与到期量完全对冲；于中旬缩量开展4000亿元MLF操作，回笼中期流动性2000亿元；并于24日开展400亿元国库现金定存操作，操作量与上次保持一致，对流动性形成有益补充。

利率方面，15日MLF、逆回购操作利率双双下行10BP，22日1年期及5年期以上LPR分别下行5BP、15BP，24日国库现金定存操作利率也“跟随”下调了35BP，持续向市场释放出流动性充裕的信号。

整体来看，8月资金面表现为先宽松后均衡收敛，资金利率逐步小幅抬升，系列“降息”落地后长端利率快速下行，随后有所回升。

针对资金利率的向上收敛走势，天风证券固收首席分析师孙彬彬表示，一方面，当前财政部大规模留抵退税已基本完成，央行上缴利润也步入尾声，前期支撑资金面的部分有利因素有所消退。

另一方面，央行在流动性管理中对于避免资金空转套利的诉求提升，同时，“月末票据转帖利率回升，也说明了信贷投放再度恢复，可能带来流动性挤出。”孙彬彬说。

具体来看，与此前几月月末时点票据利率走低甚至出现“零利率”所不同的是，自8月24日以来，票据转贴现利快速走高，且幅度很大。截至29日，1M、2M、3M期的国股银票转贴现利率分别升至约2.65%、2%、1.8%，较8月中旬上升了约200BP、100BP、80BP。

中信证券首席经济学家明明表示，票据市场利率大幅反转，侧面反映出银行贷款投放情况良好，市场此前对于实体融资需求过度悲观的预期正在修正，8月金融数据或将回暖。目前政策聚焦“宽信用”，在信贷投放不断改善的背景下，买方机构并无借票据“冲量”压力，预计后续票据利率可能仍将震荡上行。

展望后续，有业内人士表示，在不考虑MLF及逆回购到期的情况下，9月基本不存在流动性缺口。再结合当前增量政策有限和经济修复的大背景，9月流动性预计仍维持充裕水平。

31日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上行至1.4%上方，7天期品种涨幅亦较前一日有所扩大。其中，隔夜Shibor涨27.70BP，报1.4010%；7天Shibor涨13.10BP，报1.7800%；14天Shibor跌0.30BP，报1.6720%。