天天速看：人民银行公开市场零投放零回笼 月末临近R001与DR001分化加剧

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人民银行30日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%与此前持平；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。 

至此，20亿元“地量级”逆回购操作规模已延续25个交易日。同时，当前跨月对资金面的扰动效应也逐渐显现，30日早盘，DR001与R001间的分化逐渐加大。截至11：30，DR001、R001加权平均利率分别报1.1220%、1.9080%，较前一交易日下行10BP、上行59.83BP；DR007、R007加权平均利率分别报1.6540%、1.7050%，上行3.81BP、下行8.6BP。

而在交易量方面，R001也已连续三个交易日缩量，29日共成交51134亿元，较前一交易日减少3590亿元，3个交易日R001占比累计回落7.4个百分点至83.6%。

业内人士表示，当前时点隔夜利率走高符合预期，主要是由于跨月资金需求较多所致。不过8月末财政集中支出所释放的资金也将对流动性形成补充，进入9月后流动性偏紧情况有望边际缓解。

例如，中信证券首席经济学家明明表示，经测算，在不考虑MLF及逆回购到期的情况下，9月并不存在流动性缺口，尤其是财政支出发力将有效拉动超储率回升。“在超储上行等支撑之下，资金市场利率不会快速回升，预计在三季度结束之前，DR007将缓慢调整至1.7%-1.8%附近。”

再来看MLF到期方面，自9月起将迎来MLF的到期高峰，这也为人民银行进行主动调节提供了更大空间。数据显示，9月至12月MLF到期规模分别为6000亿元、5000亿元、10000亿元以及5000亿元。

“7月以来逆回购层面的调整空间已逐渐收缩至20亿元，对资金面的调控能力相对较弱；而9-12月MLF到期量大，届时央行或通过小幅缩量续做来引导资金利率稳步向政策利率靠拢。”上述业内人士如是说。

此外，申万宏源首席债券分析孟祥娟也表示，9月资金利率中枢预计抬升。“按照三季度基建见到实物工作量的要求，预计将加快资金向实体的传导，加之7月以来公开市场操作缩量+MLF下调利率与缩量操作+LPR长短端非对称降息，央行当前更倾向于呵护实体经济，重点在加快资金向实体的传导，这将带动资金利率有所反弹。”

当日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种跌幅扩大，再次回到1.1%附近，7天品种则小幅转涨。具体看，隔夜Shibor跌11.10BP，报1.1240%；7天Shibor涨1.00BP，报1.6490%；14天Shibor跌2.10BP，报1.6750%。