天天快看：债市日报（8月17日）

债市周三（17日）小幅回调，周初降息带来的交易热情逐步退却，收益率平均上行1-2bp，10年期国债活跃券利率再度回升至2.7%关口下方，国债期货主力偏弱整理，收于平盘附近。进入缴税期，资金边际收紧。伴随着财政释放资金逐步形成实物工作量，后续资金利率或难以回到前期低点。

业内人士认为，本周以来，中长端利率下行已经接近甚至超过10bp，充分反应了降息的利好。目前的利率水平处于政策基准利率的下方较低水平，这种状况不太可能维持很久。因此，短期内止盈需求释放会带动利率出现反复。

(资料图)

【行情跟踪】

国债期货多数下跌。数据显示，截至收盘，10年期主力合约T2209跌0.01%，成交5.17万手；5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约接近收平。

银行间现券多数持稳，中长端券种再度陷入弱势整理。数据显示，尾盘10年期国开220215券收益率上行0.5bp，现报2.82%；10年期国债220003券收益率最新报2.69%，上行0.75bp。

转债市场表现偏强，中证转债指数涨0.21%，报430.68点。正常交易的可转债中超五成上涨，新上市的松霖转债涨幅最大。复牌后尾盘3分钟，松霖转债最高涨57.30%，截至收盘，涨49.13%，收报149.13元/张。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周三走势偏弱，除了超长端收益率续跌外，其他期限收益率多数回升0.5-2bp左右。对于周初不佳的经济数据，机构交易热情逐渐降温，叠加日股市场随隔夜美股反弹，对债市也形成压制。此外，早间公布的进出口数据显示，日本贸易逆差持续扩大正在打破经济的恢复态势，但这仅对债市午前交易形成小幅支撑。

尾盘，10年期日债收益率报0.183%，上行2bp；3年期和5年期日债收益率均走高0.6bp；超长债仍维持偏强，20年期和30年期收益率分别下行0.5bp和1.2bp，报0.763%和1.07%。

早间，日本财务省公布数据显示，7月贸易逆差录得1.4368万亿日元（合107.1亿美元），为连续12个月出现贸易逆差。而经季节性因素调整后，日本7月贸易逆差录得2.1333万亿，续刷历史纪录。这也是日本连续第14个月出现贸易逆差，为该国自2015年以来持续时间最长的一次贸易逆差。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月17日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。由于今日有20亿元逆回购到期，央行今日公开市场实现零投放零回笼。

进入缴税期，资金边际收紧。伴随着财政释放资金逐步形成实物工作量，后续资金利率或难以回到前期低点。数据显示，隔夜Shibor报1.1380%，上涨6.30bp；7天Shibor报1.4670%，上涨7.50bp；3个月Shibor报1.5980%，下降0.10bp。

【机构观点】

彭博：美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度正在逼近2000年的-47bp, 未来美债收益率曲线倒挂或进一步加深。据彭博经济研究预测，本轮经济周期结束之前2年期美债收益率或升至3.9%左右，而10年期美债收益率可能会在3.25%遇到强劲阻力，2年期和10年期收益率曲线或出现65bp的倒挂。‌

中金固收：央行“意外”降息虽超市场预期，但符合政策发力托底经济的常理；降息可能主要旨在提振市场信心，同时通过价格让利疏通并解决“宽信用”的不畅；名义降息可能不止于此，资金面宽松得到进一步确认，长端利率仍有补降空间，期限利差有望收敛，延长久期可能仍是优选策略。

中信固收：货币政策率先发力，或是政策组合拳的第一步，后续地产、财政的增量政策值得期待。对于债市而言，10年期国债利率中枢跟随1年MLF利率下调10bp较为合理，但在区间下沿继续做多还需多一份谨慎。