今日报丨债市日报（8月16日）

债市周二（16日）延续上日的上涨惯性，主要券种续刷年内新高，长债呈现“补涨”态势，而短债由于前期利好频繁，此次受降息影响不大。国债期货日内多数收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行；MLF收放错位，出现大额净回笼，但不改资金供求总体平衡；

市场人士表示，债市向好大环境支撑下，多头情绪仍难散，短期虽然存在一定调整可能但走强基础未消。上日的降息凸显央行对于当前经济基本面的担忧程度，再次夯实了市场流动性维持较长时间宽松的基础。虽然本周有税期影响，但预计资金利率仍将平稳。短期内，资金“堰塞湖”现象继续，债市仍然面临较好的环境，10年期国债利率可能下行至2.5%-2.6%的低位。

【行情跟踪】

(资料图)

国债期货延续暖势，10年期主力T2209收涨0.08%，报101.985，成交7.34万手，近期主力移仓速度加快；5年期主力合约涨0.02%至102.400，2年期主力合约涨0.00%至101.435。

银行间主要利率债收益率普遍下行，唯有短券昨日狂欢后暂时陷入休整。数据显示，10年期国开活跃券220210收益率下行2bp，10年期国债活跃券220010收益率下行2.35bp，5年期国开活跃券220208收益率下行1.25bp，5年期国债活跃券220016收益率下行1bp，1年期农发债220404收益率上行2bp。

转债市场继续偏强，中证转债指数收涨0.31%，翔鹭转债涨超16%，升21转债涨近8%，明泰转债、三花转债均跌超3.8%。

数据显示，当日交易所债券成交规模较昨日减少10亿元至1140亿元，其中国债成交规模减少118亿元至39亿元。

一级市场方面，国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值，1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.5555%、2.1573%、2.3664%、2.7366%，全场倍数分别为3.97、6.41、4.44、5.88。农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.0858%、2.7652%，全场倍数分别为4.54、4.28。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周二（15日）继续走低，上日公布的经济数据逐步发酵，市场对经济前景预期担忧升温，此前表现不佳的超长端券出现“补涨”行情。同时，由于近日日本股市连续上涨后，投资者获利回吐增多带动权益资产小幅回落，也支撑债券交易。

尾盘，10年期日债收益率报0.164%，下行1.8bp；3年期和5年期日债收益率分别回落0.6bp和1.4bp；超长债强势反弹，20年期和30年期收益率分别下行1.4bp和3.5bp，报0.768%和1.08%。

日本财务省此前发布的数据显示，截至6月底，日本对国债、借款、政府短期证券进行合计计算的“国家债务”达到1255.1932万亿日元（约合9.4万亿美元），比3月底增加13.9万亿日元，刷新历史最高纪录。按人口进行简单计算，人均负债首次超过1000万日元，呈现出债务不断膨胀、对加息抵抗力较弱的财政结构。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告，今日开展20亿元7天逆回购，利率持平于2.0%，有20亿元7天逆回购和6000亿元MLF到期，当日公开市场净回笼为6000亿元。

资金面方面，央行8月MLF操作和到期时间短暂错位，公开市场两日累计净回笼2000亿元。这部分资金的回收对银行间市场流动性并未造成太大影响，银行间主要回购利率变动不大，其中隔夜回购利率继续维持在1.1%下方低位，供求总体平衡。至于更长期的一年期同业存单，全国和主要股份制最新报价在1.85%-1.89%区间，暂时没有发行量的配合，还无法确定续跌势头。

具体数据显示，隔夜Shibor报1.0750%，上行3.20BP；1个月Shibor报1.5000%，下行0.50BP。银行间市场资金价格上下不一，隔夜回购加权利率较前日上行4BP至1.08%，7天回购加权利率较前日下行2BP至1.32%。交易所市场隔夜回购全日加权利率为1.54%。

【机构观点】

中泰证券：在超预期的增量政策出台前，宽信用的传导仍存在阻滞，资金利率中枢向政策利率的缓慢回归预计较为波折。从交易层面看，现阶段久期策略相比杠杆策略可能更有效，偏低的信用利差也使得利率债的相对价值更加凸显，因此中长利率债或出现适度的“补涨”行情。

兴证固收：对于交易性机构，由于3、5年期限二级市场流动性可能弱于10年，交易盘可以积极把握10年期限的交易性机会。而对于配置机构而言，经济弱复苏环境下，超长债（15年以上）风险不大且票息收益较高，而3、5年期限是曲线上的凸点，骑乘策略的收益也可能较为可观。

华创固收：长端债下行仍有空间，近两年的长端交易行情，均来自降息、降准后的抢跑，一次性定价之后往往重新进入震荡区间，预计10年期国债震荡区间将从前期的2.7%-2.85%，回落至2.6%-2.75%，短期可能仍有下行空间，追涨的同时，需关注自身的交易的节奏。