每日速讯：人民银行连续五日开展20亿元逆回购操作 月初资金面偏松隔夜Shibor降至1%附近

人民银行2日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%与此前持平；鉴于当日有50亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼30亿元。

这也是7月27日以来，人民银行连续第5个交易日将逆回购操作量维持在20亿元“地量级”规模。

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连续回笼下，月初资金面仍保持宽松，银行间市场主要回购利率普遍下行。截至发稿，DR001加权平均利率报1.0694%，较前一交易日下行10.12BP；DR007加权平均利率报1.4518%，较前一交易日上行2.13BP；DR014加权平均利率报1.3408%，较前一交易日下行12.99BP。

业内人士表示，月初扰动较少资金价格回落在意料之内，当前市场对8月资金面稳定预期强烈，资金利率大概率保持低位运行。不过短期内货币政策进一步宽松的概率较低，降准以及MLF等政策利率调降的可能性也不大。

具体看，在流动性方面，海通证券固收首席分析师姜佩珊认为，8月被动式宽松或延续。“二季度以来，资金面宽松和低波动程度大幅超出市场预期，主因是宽信用受阻导致的被动式宽松。一方面是财政加大投放派生的信贷需求有限，另一方面则是地产和城投融资受限。”

“考虑到7月政治局会议强调财政政策更多是用好存量政策与专项债务限额，对于地产领域风险则更多是各地因城施策，8月被动式宽松或延续。” 姜佩珊说。

天风证券固收首席分析师孙彬彬也提到，在去年低基数下，今年7月社融数据大概率继续提升，但8月社融增速面临较大压力。“在实体经济融资意愿不佳而经济仍然有相当压力的当下，短期内流动性将大概率继续维持宽松状态。”

而在货币政策走势方面，随着7月份PMI等数据发布，市场对降准的讨论略有升温；而8月中旬将要到期的6000亿元“大额”MLF也让政策利率的后续走势备受关注。

对此，中信证券首席经济学家明明表示，8月份降准概率较低，但资金面预计维持偏松状态。“一方面，当前超低的资金利率暗示了银行间市场存在资金淤积情况，进一步降准的必要性较低；另一方面，当前货币政策的核心目标在于支持宽信用，且历史上8月降准非常少见。”

而在政策利率方面，民生银行首席经济学家温彬认为，在结构性通胀和经济弱复苏背景下，预计货币政策不会过于受通胀掣肘，流动性难大幅收紧；但短期总量层面可能也不适宜大幅宽松。MLF等政策利率短期调整的概率较低，资金市场利率将逐步缓慢地向政策利率回归。

另值得注意的是，人民银行1日召开2022年下半年工作会议。会议提出，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。

受资金面变化影响，2日上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线走低。其中隔夜Shibor跌10.1BP，报1.0760%；7天Shibor跌3.4个基点，报1.5260%；14天Shibor跌8.60BP，报1.4610%。