环球微动态丨人民银行连续八日开展30亿元逆回购操作 机构预计7月MLF大幅回笼资金概率较低

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人民银行13日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有30亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。至此，人民银行已连续八个交易日将逆回购操作量维持在30亿元。

此外，财政部、人民银行12日进行了2022年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，操作缩量至400亿元，中标利率为3.05%。中金固收报告指出，时隔4个月国库定存招标再次实施，表明5-6月地方债加快发行形成较多国库资金，近期加快投放或对资金面形成有力支撑。

在中信证券首席经济学家明明看来，从数量来看，一方面说明政策层面对流动性投放的谨慎，另一方面也说明市场流动性需求不是很强。从价格来看，此次国库现金定存操作利率较3月份下降36个基点，与当前的货币市场利率较3月份出现大幅下行是一致的。

银行间市场资金面波澜不惊，隔夜和7D期资金利率仍在低位盘旋。13日上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续持稳，仅隔夜品种微幅上行。具体来看，隔夜Shibor涨0.80BP，报1.2190%；7天Shibor跌0.40BP，报1.6170%；14天Shibor跌1.00BP，报1.5780%。

中金固收报告指出，7月初低量逆回购牵动市场神经，但货币市场资金面宽松未改，财政货币协同支持流动性，剔除季末影响，R007与DR007仍在低位，反映出人民银行态度尚未收紧。未来货币政策正常化开启的时间与节奏将视经济复苏节奏、通胀与资产价格的走势而定。长端利率已计入较多复苏和货币正常化预期，短期或高位震荡。

有交易员表示，人民银行上周逆回购缩量对市场的影响已完全消化，银行间市场回购成交量仍居于6万亿元以上高位。预计短期内政策还将以稳为主，后续需要关注周五税期以及MLF的续做情况。

关于7月到期的MLF如何续做，明明指出，7月以来资金面有所调整，恢复至宽松态势，表现得十分平稳。预计本月MLF大幅回笼资金的概率较低，但可能等量续做或适度缩量续做，从而引导资金利率向政策利率回归。短期内资金面的支撑主要来自于专项债资金的运用以及再贷款提供基础货币，而扰动则主要来自于税期缴款压力、利率债供给压力以及央行态度的边际变化，预计资金利率波动加大、中枢整体缓步上行。