即时：债市日报（6月15日）经济数据好转、MLF降息落空 期债主力放量下跌现券持稳

受到MLF等量等价续做、海外债市续跌、经济数据小幅好转等多重压力影响，债市周三（15日）继续走弱。早盘，央行公布MLF等量续做、股市表现强势，期债震荡下挫。午后，5月经济数据出炉，社会用电量略超前值，期货看空情绪较浓，维持低位震荡，最终弱势收盘，现券全天窄幅波动。

市场观点称，国内5月份经济数据发布，各主要指标有所好转，但房地产投资、消费等同比增速仍然下行，下行速率放缓，印证经济弱复苏。不过经济回暖趋势已经基本明朗，预计后续社融将延续回升态势，因此债市收益率存在上行压力，建议继续保持短久期，不宜低估经济复苏的强度。

【行情跟踪】

国债期货保持偏弱震荡，10年国债期货主力合约收盘报100.225，跌0.10%，成交7.41万手，规模较上日的5.19万手大涨超四成；5年期国债期货主力合约收报101.255，跌0.07%；2年期国债期货主力合约收报100.955，跌0.01%。

业内观点称，期债主力日线图弱支撑位为100.145，强支撑位为99.965。今日，K线低开低收，情绪面偏弱，市场短期空头仍占据优势，同时K线四连跌，反弹或也一触即发，虽然盘面出现放量但没有形成进一步的砸盘，建议可于低位适当抢反弹。

银行间现券窄幅波动，10年期国债活跃券220003收益率上行0.90bp，报2.8190%；10年期国开活跃券220210收益率上行0.55bp，报2.9880%。

信用债方面，截至6月15日17:00，交易所成交量前三的债券为22蛇口02、19泰达02、20中联01；交易所涨幅前三的债券为18华夏03、17国盛金、17清控01。

一级市场方面，当日发行的利率债包括：政策性银行债2只，共170.0亿；地方政府债38只，共2578.0亿。信用债方面，金融机构债发行6只，共950.0亿；短期融资发行28只，共232.5亿；中票发行28只，共434.2亿元；公司债发行22只，共154.1亿；企业债发行2只，共12.1亿；资产支持证券发行4只，共15.9亿。

【海外债市】

随着多国央行急于收紧货币政策以应对通胀加速，日本债券市场正受到十分明显的抛压。周二（15日）午后，日本10年期国债期货盘中暴跌2.01日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54分、13点55分两度触发大阪交易所熔断机制，该券尾盘跌至2014年11月以来最低水平，日内下跌1.65日元，收于145.94日元。

稍早日本央行宣布将于6月16日、17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。对于近期的日本央行宽松意向，交易机构似乎“并不买账”。

尾盘，10年期日债收益率报0.268%，上行0.9bp，5年期和20年期收益率分别下行1.8bp和1.9bp，报0.083%和0.912%，30年期收益率则走高7.5bp至1.251%。

【基本面】

6月15日，国家统计局公布5月经济数据。数据显示，5月份规模以上工业增加值同比实际增长0.7%。从环比看，5月份规模以上工业增加值比上月增长5.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长3.3%。

1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）205964亿元，同比增长6.2%。其中，民间固定资产投资117128亿元，同比增长4.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.72%。分产业看，第一产业投资5250亿元，同比增长5.8%；第二产业投资63917亿元，增长11.0%；第三产业投资136796亿元，增长4.1%。

1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米，同比下降1.0%。商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%；商品房销售额48337亿元，下降31.5%。1-5月份，社会消费品零售总额171689亿元，同比下降1.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额155095亿元，下降0.5%。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月15日央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，与上期持平；此外，6月15日有100亿元7天期逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，当日市场实现零投放零回笼。

未来5个工作日，有500亿元7天期逆回购到期，后续仍需密切关注央行公开市场操作力度。

【资料图】

月中资金市场继续持稳，今日银行间隔夜质押式回购利率和7天期回购利率均小幅走高。截至北京时间17:00，隔夜回购利率上行0.57bp，报1.4116%；7天期回购利率上行2.20bp，报1.6162%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp，报1.413%；7天期下行4.4bp，报1.656%；14天期下行0.4bp，报1.607%；1个月期上行0.3bp，报1.892%。

【机构观点】

中银固收：从纯债角度，前期结构性牛市行情的逻辑在下半年仍有相当的持续性，与历史上可比时段的对比显示，当前利率水位存在合理性，但考虑到历史分位数已低，纯债的预期回报不会太高。从转债角度，A股在3-5月经历了较为极端的压力测试后，底部已经探明，下半年趋势看好，但前期转债调整幅度相对较小，转债自身和相对正股的估值并不算低。整体看，下半年整体判断是“股市有盼头，债市有韧性”。

开源固收：随着“宽财政+宽信用+宽地产”组合的不断加码，6月金融数据很有可能会迎来更为强劲的复苏，下半年社融总量增速大概率将上行至11%，结构也将逐步改善。对于债券市场而言，宽信用是确定的，而货币政策受海外加息、通胀压力、货币政策空间有限等约束，宽货币空间不断被压缩。目前经济回暖趋势已经基本明朗，预计后续社融将延续回升态势，因此中国债市收益率存在上行压力，建议继续保持短久期，不宜低估经济复苏的强度。

兴证固收：美债走势对中债影响有限，中美利差亦不影响中债走势。目前仍鲜明看多国内利率债、看空美债，国内流动性持续宽松和资产荒是国内债市的最大支撑。