热头条丨【财经分析】美债抛售不止！多期限品种利率显著倒挂 美联储鹰派预期“板上钉钉”

美东时间周一（13日）盘初，美债收益率延续大涨，曲线中部趋平，3年期、5年期、7年期与10年期美债收益率出现交叉倒挂。上周五公布的5月美国通胀数据再爆表重新引发了美元资产抛售潮，短债收益率持续飙升。本周超级央行周来袭，尤其是美联储将公布最新的利率决议，市场认为快速加息“箭在弦上”，美联储的鹰派预期极有可能成为现实。

数据显示，近期美债市场宽幅震荡，2年期美债收益率在周一亚洲时段开盘后的短短数小时内涨幅便超过了10bp，最新交投于3.224%，3年期、5年期和7年期美债收益率分别报3.408%、3.415%和3.384%，涨幅在14-18bp左右，均与10年期美债收益率出现倒挂，10年期美债收益率现报3.287%，上涨13bp。

通胀升势不停 美联储鹰派预期“板上钉钉” 

面对再度爆表的美国CPI数据，以及其中强势上冲的能源、食品和租金价格，美联储似乎再没有理由放慢加息的步伐。目前美联储已经开启了数十年来最快的紧缩周期之一。自3月以来，美联储已将基准利率从接近零的水平上调了0.75个百分点。

上周五，备受市场关注的美国5月CPI出炉，数据显示该指标同比上涨8.6%，预期和前值为上涨8.3%，创近40年新高，市场也基本“集体误判”。本次主因是俄乌冲突升级带动能源价格大涨；而核心CPI同比涨幅延续回落，但仍高达6%。

此外，“火上浇油”的是，不断上涨的石油成本推动美国汽油价格再创新高，使美国经济面临更大的通胀压力。根据美国汽车协会(AAA)的数据，当地时间上周五晚间，美国汽油零售价升至每加仑5.004美元。自4月中旬以来这波汽油价格上涨适逢美国假日出行高峰。

(资料图)

据美国能源情报署数据，在5月底的阵亡将士纪念日三天小长假期间，美国人每天消耗920万桶汽油，使短期需求升至去年12月以来的最高水平。分析认为，高油价可能会持续下去。摩根大通上月发布的一份报告称，到8月份，美国汽油零售价可能升至每加仑6.20美元。不断飙高的油价对美国高企的通胀来说是火上浇油。

从利率市场的预测看，美国5月份的炙热通胀数据已进一步强化了市场对美联储继续50个基点加息步伐直到9月的预期，甚至不乏有人猜测更大幅度加息的可能性。

提前交易加息影响 长短端美债收益率倒挂程度或持续加深

机构分析称，本周美国2年期和10年期国债收益率曲线的倒挂幅度可能超过4月份发生的短暂倒挂，鉴于美国通胀高居不下，美联储的点阵图可能暗示，美国将在更短期内采取强硬立场。

有观点指出，如果投资者想要相信美联储会控制住通胀率，短期内点阵图需要变得更加激进。如果美联储某位鹰派成员希望在本周加息75个基点，或者鲍威尔在今年所有会议上都提出加息的可能性，这都不会令人感到意外。

芝商所的美联储观察工具显示，联邦基金期货交易员目前认为美联储6月份加息75个基点的可能性约为23.6%，高于上周四的3.6%。而除了美联储，英国、日本和瑞士三国央行也将在本周公布最新利率决议。

德国复兴信贷银行前瞻美联储利率决议称，六七月加息50个基点似乎已成定局，该机构首席经济学家斐乐姿·格博（Fritzi Koehler-Geib）说，在即将到来的6月和7月的美联储会议上，关键利率上调50个基点似乎已成定局，收紧货币政策的步伐也将继续。

“美联储已经开始削减8.5万亿美元的资产负债表，今年的削减总额将达到约1.0万亿美元，预计2023年将进一步削减1.5万亿美元。美联储的平衡措施是通过加息减缓价格上涨，同时不过度限制经济，”格博称。

而渣打策略师斯蒂文·格兰德（Steve Englander）在一份报告中指出，美国经济放缓的迹象不足以阻止美联储进一步加息。他表示，预计美联储将在6月、7月和9月加息50个基点，然后在经济放缓迹象加大的情况下转向小幅加息。

渣打银行进一步表示，不排除在周三的会议上加息75个基点的可能性，甚至预计有极小的可能性加息100个基点。然而，美联储并不喜欢创造“惊喜”，消费者信心的下降令人震惊，所以保留50个基点作为6月份的加息基准。

国盛固收预测称，美联储本次议息会议大概率还是加息50bp，重点关注更新后的加息路径，尤其是7月或9月加75bp的可能性；年内看，美国更接近“胀而不滞”，欧洲已然“滞胀”，而短期内美债和美股的调整压力变大。