【财经分析】美国通胀续创四十年新高 未见降温趋势

美国5月通胀上涨加速，目前未见有降温的趋势，未来几个月可能还将持续，这加大了美联储在此后几次议息会议上保持激进立场的可能性。

美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI较去年同期增长8.6%，创1981年12月以来新高，预期8.3%，前值8.3%；5月CPI月率录得1%，预期0.7%，前值0.3%。

图：美国通胀年率

美国5月核心CPI年率6%，预期5.9%，前值6.2%；5月核心CPI月率0.6%，预期0.5%，前值0.6%。

虽然消费者价格指数中几乎所有主要组成部分都在本月有所增长，但贡献最大的是住房指数、机票价格指数、二手车和卡车指数以及新车指数。医疗、家居、经营、娱乐、服装等领域的指数也在5月有所上升。

分析师称，根据美国汽车协会的数据，5月汽油价格飙升，平均每加仑4.37美元左右。上周五，汽油价格徘徊在每加仑5美元的水平，这表明6月CPI月率仍将保持高位。创纪录的汽油价格和地缘政治因素有可能在未来几个月将美国通胀维持在高位，暗示美联储将不得不在更长时间内给经济踩刹车。

花旗集团经济学家Veronica Clark表示，持续强劲的月度通胀可能表明，美联储需要更明确地引导政策利率继续上调50个基点或更多，直到实际通胀增速令人信服地放缓。

物价增速仍然居高不下，远远超过薪资涨幅。如果这种状况持续下去，只会抑制消费者的支出能力。据《华盛顿邮报》9日公布的一项民调显示，66%的受访者预计明年通货膨胀形势将继续恶化，12%的人认为通胀形势会保持不变，仅有21%的人认为通胀形势会好转。

安联首席顾问El-Erian曾在近一年前准确预测美国通胀将持续高企，现在他表示通胀尚未见顶。El-Erian称，“让我感到担心的是，6月环比数据将比5月环比更糟。之前大胆地说通胀已经触顶且正在走低的人可能不得不改变想法。”他表示，“在整体通胀层面，能源价格环比剧烈上涨。我们看到住房和食品面临压力。现在说通胀已经触顶为时过早了。”美联储必须做出选择，并坚持下去。

自2021年初以来，美国通胀率急剧上升，通胀持续时间比决策者预期的更长。需求复苏，而全球供应链蹒跚不前，已经推动物价飙升，使通胀率远远超过了美联储平均2%的年度目标。美联储在5月将利率上调50个基点，并已承诺在下周开始的未来两次会议上，每次加息50个基点。5月核心CPI月率保持在0.6%不变，这可能会增加美联储未来三次会议中每次都加息50个基点的可能性。

分析师认为，考虑到核心CPI的强劲，9月之后可能还会有50个基点的加息。美联储可能会在今年尝试进入限制性区间，并考虑在加息至4%之后暂停加息，让货币政策的“漫长而多变的滞后性”发挥作用。

投资组合经理Sarah Hunt表示，美联储9月暂停加息已不在讨论范围内。上月，美联储9月暂停加息的“希望”达到顶峰，但由于石油、食品和租金不断上涨，现在希望破灭。互换合约显示市场预期美联储在6月、7月和9月政策会议上每次都加息50基点，并且存在着9月加息75基点的一些可能性。