本周央行公开市场共200亿逆回购到期 资金面偏松格局短期内有望持续

人民银行9日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%与此前持平；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放100亿元。

回顾上周，受央行加快上缴结存利润保持基础货币供应，新增专项再贷款陆续投放，财政加快资金拨付等因素共同影响，5月初市场资金供给持续充盈，资金利率普遍下行。DR001、R001加权平均利率三日累计下跌49.95BP、57.5BP，报1.2887%、1.3006%；DR007、R007三日累跌45.44BP、38.7BP，报1.5509%、1.6434%。

具体到本周来看，第一，在政府债券发行方面，据广发证券固收首席分析师刘郁测算，本周政府债净缴款（发行缴款剔除到期）规模为3735亿元，高于此前一周的82亿元；

第二，在公开市场操作到期方面，受五一假期及调休影响，央行公开市场到期量金额相对较小，共200亿元逆回购到期。其中，周一至周三无逆回购到期，周四、周五各有100亿元逆回购到期。

另据机构统计，当周同业存单到期规模为6289亿元，明显高于此前一周的1758 亿元。

受资金面变化影响，9日上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，幅度可控。其中，隔夜Shibor涨1.50BP，报1.3090%；7天Shibor涨11.50BP，报1.8140%；14天Shibor跌4.90BP，报1.7510%。

机构人士分析，当前资金面已较宽松，一些货币市场利率品种甚至明显低于政策利率，在体现政策加力效果的同时，也反映出市场预期比较乐观。5月资金面保持宽松的确定性强，但不会过度宽松。

“整体而言，当前流动性宽松但不泛滥，加杠杆行为尚不严重，疫情与经济复苏等因素存在不确定性，预计资金面偏松的格局短期内有望持续。”中泰证券首席固定收益分析师周岳说，即使资金面边际收紧，也大概率是向政策利率中枢回归，并不意味着资金利率反转。

就下一阶段如何加大货币政策对实体经济的支持力度，人民银行副行长陈雨露日前表示，人民银行将把稳增长放在更加突出的位置，更好发挥货币政策的作用，加大对实体经济支持。

具体举措包括：尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资，加强对货运经营者帮扶，为统筹疫情防控和经济社会发展提供更有力的金融支持；加大对银行特别是中小银行发行永续债的支持力度，支持提升银行资本水平，增强银行信贷投放能力；推动金融机构继续减少收费、惠企利民，更好发挥政府性融资担保作用，用市场化法治化办法促进金融机构向实体经济合理让利。