本周人民银行公开市场净回笼300亿元 银行间市场资金供给充盈利率普遍下行

人民银行7日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放100亿元。

本周（5月2日-8日）人民银行累计开展300亿元7天期逆回购操作；鉴于当周合计有600亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼300亿元。

月初银行间市场资金供给持续充盈，主要回购利率继续普降。有交易员表示，稳增长压力下货币政策暂难改变偏松的基调，5月市场流动性仍然无忧。

回顾本周，海外不断延续的“加息潮”引人关注，澳大利亚央行、印度央行、美联储、巴西央行、英国央行等先后宣布加息。其中，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点至0.75%至1%之间，为继3月份会议加息25个基点后连续第二次上调利率水平。

面对多国央行纷纷加息，业内人士表示，我国作为经济大国，货币政策操作将坚持“以我为主”。不过也要注意的是，随着前期大量政策密集落地，传统货币政策空间或有所收窄，未来我国央行或将更偏好于结构性增量政策工具的使用。

而综合考虑中美利差日前出现倒挂、人民币汇率有所承压以及国内传统货币政策空间收窄等多重因素，上述业内人士预计，短期内再度降准降息概率走低，月内MLF操作利率或也大概率与此前持平。

不过即使MLF利率保持不变，在政策多维发力促进宽信用的背景下，20日将出炉的LPR报价仍有一定下行可能，以进一步支持实体经济。

例如，信达证券首席宏观分析师解运亮从三方面提供了解释，具体看，一是降准能够降低金融机构资金成本，4月的降准可节约成本约65亿元；二是监管层鼓励大型银行有序降低拨备，截至目前已有包括邮储银行、招商银行在内的10家上市银行在一季度率先下调此比率；三是市场利率定价自律机制鼓励中小银行下调存款利率浮动上限。

“至此，银行面临的流动性、资本、利率三大约束均有不同程度缓解，存在充足空间推动LPR进一步下调。”解运亮说。

7日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）14天品种有所上行，其余期限继续回落，隔夜品种更是降至1.3%下方。具体看，隔夜Shibor报收1.2940%，较此前一周周五（4月29日）下行54.4BP；7天Shibor报收1.6990%，下行30.7BP；14天Shibor报收1.8000%，下行22.2BP。

而进入下周（5月9日-13日）后，公开市场将仅有200亿元逆回购资金到期，MLF到期日及交税截止日也均集中在下下周（5月16日-20日），故资金面压力或仍不大。

截至发稿，银行间质押式回购市场DR001加权平均利率较前一日下行4.2BP，报1.2855%；DR007加权平均利率下行8.55BP至1.5637%；DR014加权平均利率下行6.37BP至1.6825%。