人民币汇率上演强势反弹行情 双向波动趋势强化

亚洲交易时段，人民币上演强势反弹行情。午后，在岸人民币兑美元直线拉升，较日内低点反弹近700点触及6.5800一线。日内稍早，在岸、离岸人民币大幅走低，分别跌至6.6520和6.6934，双双创下2020年11月以来新低。

隔夜，美元指数突破103关口，日元汇率则跌破130，人民币汇率也在时隔15个月以来首次跌破6.6。

东吴证券分析指出，人民币汇率自2022年3月以来的这波贬值到目前只持续了一个多月，而其他主要亚洲经济体的汇率贬值都至少持续了一个季度，在贬值幅度上远超当前的人民币汇率。因此，在周边国家货币竞相贬值的背景下，由于篮子汇率的居高不下，人民币也需要适度释放贬值的压力。分析师认为，这些货币的汇率，尤其是未来日元和韩元汇率的走势，可以被视为未来人民币走势的一个风向标。

分析还指出，政策存在“贬值释放经济压力”和控制输入性通胀的权衡，汇率贬值的节奏很重要。一方面释放国内经济和市场的压力，人民币需要贬值；另一方面，面对大宗商品居于高位，汇率快速贬值会加剧输入性通胀的不确定性，控制人民币贬值的节奏更符合当前的政策需求，央行在周一（2022年4月25日）下调外汇存款准备金正体现了这一点：下调说明对汇率贬值过快的担忧，但是仅下调1个百分点，说明贬值的方向仍是政策可以容忍的。

长城证券分析指出，央行下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点释放约105亿美元外汇存款，意在抑制短期人民币急贬。近期人民币即期汇率快速贬值，但整体上CFETS人民币汇率指数较年初仍然处于升值状态。

人民币在岸即期汇率从6.36（4月1日）迅速贬值到6.55（4月25日），贬值1900基点。但人民币实际有效汇率指数来看，4月三大人民币汇率指数较年初（1月7日）仍然升值1.23%、1.51%和1.38%。

从人民币即期汇率来看人民币快速贬值有必要释放金融机构外汇流动性，打击人民币空头。但本次外汇存款准备金率下调幅度仅有1%，主因人民币兑一篮子货币仍然处于升值。维持美元兑人民币中间中枢6.6的判断。当前还没有足够证据证明短期的人民币汇率已形成贬值趋势。但也应防止多重悲观预期之下，人民币汇率出现超调。

长期看取决于中美经济周期。4月份IMF经济展望中预计2022年全球经济将增长3.6%，较此前预测下调0.8个百分点。IMF将143个成员经济体GDP预期下调，表明经济下行压力加大是全球性的。此外，美国通胀指标处于40年来新高，复苏进程难言顺畅。

美联储紧缩货币政策导致美元指数大幅上行突破 101.12， 人民币对美元快速贬值压力显著，使得短期内中国债券吸引力有所下降。 银行代客结售汇仍然处于较大顺差规模。居民换购汇主因美元的投资价值 升温。居民海外旅游和消费而产生的外汇需求仍然偏弱。