降准政策落地 市场底仍有待打磨

虽然全面降准政策落地，市场总体信心提振，但市场底仍有待打磨，个股仍在继续震荡当中。周一，沪指低开震荡，指数盘中反弹至5日均线受阻，全日未能翻红，最终收出一根假阳线。深成指表现则要强于沪指，虽然也是出现一定幅度低开，但全日震荡上攻，最终以红盘报收并站上5日均线。截至收盘，沪指报收3195.52点，下跌0.49%；深成指报收11691.47点，上涨0.37%；创业板指报收2487.77点，上涨1.11%。沪深两市成交量明显萎缩。

盘面上，农林牧渔、半导体、能源互联、航空等板块涨幅居前，公共交通、房地产、证券、煤炭等板块则处在板块跌幅榜前列。

上周五，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。对于宣布降准后的第一个交易日，市场并未出现过往高开低走的走势，而是直接低开震荡，全日反弹无力。市场的弱势表现，也直接反应出场内资金热情并未释放，市场情绪处在相对低迷状态。

对于此次降准后市场反应平淡，国泰君安证券分析认为，“小步走”的降准幅度恰恰表明货币政策放松的空间正在受到来自海外货币紧缩周期与十年未遇的中美利差倒挂的约束。其次，这也在一定程度上表示宽货币边际效应的减弱，逆回购与同业存单利率持续的降低，宏观流动性已处于极为宽松的态势。降准、降息并不代表股市的无风险利率一定下降，关键在于投资者持币的意愿。

中信证券也表示，降准、降息等货币宽松难以直接缓解投资者关切，市场仍在等待疫情拐点和复工复产，中期修复行情或有所延后，但悲观预期已充分释放，行情一触即发。

对于短期走势，业内多家机构态度谨慎。巨丰财经表示对行情并不悲观，尤其是在政策托底持续加码下，对市场中期机会充满信心，尤其是当前估值处于历史低位下，战略性配置正当时。但对于阶段性的市场，在降准之后的走势看，仍有反复甚至还有再次探底的可能。所以，短期还是应保持相对谨慎。

源达投顾则认为，降准虽属利好，但力度有限，且早盘A50期指调整也说明市场对此消息早有预期且实际幅度低于预期。因此，周一市场的低开表现也属正常。整体来看，市场依然处于筑底阶段。尽管政策向好，但目前还处于“量变”阶段，真正的趋势转折要等待“质变”的时候，即真金白银开始进场以及货币政策的进一步落地，否则反弹就无法持续。