【黄金时间】地缘局势、ETF加仓……黄金短线多头趋势或仍未改变

新华财经北京4月22日电 本周国际金价开盘于1973美元/盎司，最高上冲至1998美元/盎司，俄乌冲突加剧背景下，黄金冲击2000美元重要关口，本周金价整体呈现冲高回落运行态势。

目前黄金价格依然呈现双主线运行逻辑，围绕避险以及加息预期展开，尽管美国11月通胀达到创纪录8.5%，美国通胀的居高不下，但通胀与黄金联动程度依然较弱，黄金运行脉络并未紧随通胀展开。2008年次贷危机之后，美国连续4轮量化宽松政策之后，美国通胀并未大幅上涨，而黄金价格2011年却创出1920美元/盎司的历史高点，显示美国通胀并非推动黄金价格上涨的核心因素。此次黄金价格创出2070高点的核心驱动来源于俄乌冲突，并非美国通胀高企。

不过，此次金价未创出疫情导致的新高，原因在于此次俄乌冲突并未有蔓延至整个欧洲的趋势，整体风险相对可控，叠加美联储加息预期，令市场做多情绪无法将黄金价格推升至新高。黄金短期上涨的高度依然主要取决于冲突对于黄金的正向刺激程度以及引发的避险资金涌入的情况。

俄乌冲突的背后，是美俄在冷战之后战略博弈的重现，俄乌冲突最终会伴随谈判进程而缓解，但是美俄的战略博弈会持续更长时间，此次冲突不具备长期运行的可行性，原因在于冲突并不符合俄乌以及欧洲的核心利益，而此次冲突之后，世界格局也将由美国为主的单极化向多极化演变，故冲突依然会短期提振金价，但是除非冲突战略态势升级，否则金价依然会面临美联储加息的长期压力，而前期高点2077美元/盎司，是非常重要节点，短期冲突不能向上扩展打开空间，黄金运行将过渡到以美联储加息的调整节奏中。

黄金ETF持仓来看，本周ETF连续加仓，4月19日加仓0.87吨，4月20日加仓6.38吨，显示短期对于黄金价格依然看好。

整体策略来看，尽管面临美联储加息预期压力，黄金短线多头趋势并非发生改变，ETF持仓增加以及俄乌冲突加剧背景下，黄金预计下周波动区间1940-2000点展开，短期操作策略来看以逢低吸纳为主，在趋势尚未扭转之际，短线谨慎做空，建议仅供参考。

（作者：北京黄金经济发展研究中心研究员 刘中山）

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