【财经分析】全球经济陷低速增长 俄乌冲突和高通胀是主因

进入2022年以来，受制于俄乌冲突、全球通胀压力自2021年下半年以来不断累积、多个主要经济体实施加息导致全球金融环境收紧等多重负面因素拖累，全球经济再次陷入低速增长期。国际货币基金组织（IMF）、美国彼得森国际经济研究所等多家权威机构纷纷下调全球经济增长预期，警告全球经济增长面临多重风险。

全球增长预期下降

根据IMF于19日发布的最新一期《世界经济展望报告》，2022年全球经济或仅增长3.6%，较1月预测值大幅下调0.8个百分点。2023年，全球经济或增长3.6%，也较此前预测值下调0.2个百分点。

IMF发出警告，由于俄乌冲突严重冲击全球经济，对全球经济增长预测的不确定性远高于以往。

无独有偶，彼得森研究所在近日发布的半年度全球经济展望报告中也大幅下调今明两年全球经济增长预期。

该报告由彼得森研究所高级研究员卡伦·迪南（Karen Dynan）主笔撰写，预测显示，今年全球经济或增长3.3%，较2021年增长5.8%大幅下挫。其中，美国经济或仅增长3%，较去年10月预测低了约1.5个百分点。受制裁影响严重的俄罗斯经济则将在今年萎缩9.5%，明年恢复增长2%。

报告认为，在疫情导致的增长疲软中复苏一年后，几乎所有经济体增长都出现“显著放缓”。影响全球经济前景的共同因素包括疫情卷土重来带来的挫折、俄乌冲突以及数十年未遇的高通胀环境。这导致很多经济体不得不将货币政策迅速从疫情期间的宽松立场过渡到中立或紧缩。

除此之外，美国摩根大通首席执行官兼董事长杰米·戴蒙日前在年度致股东信中指出，在通胀高企和俄乌冲突等多重因素作用下，全球经济面临的风险大幅增加。今年俄罗斯经济可能大幅下挫12.5%。而高度依赖俄罗斯石油和天然气等能源的欧元区今年经济增长预期也降至2%左右。同时，美国经济或仅增长2.5%，低于此前预计的3%。

全球增长挑战重重

首先，俄乌冲突加剧全球经济衰退风险，全球大宗商品价格飙升。IMF指出，俄乌冲突是导致今年全球经济增长显著放缓的主要原因，将放大抑制全球经济从疫情中复苏的多重风险，进一步推高大宗商品价格，加剧供应中断和通货膨胀。

IMF总裁格奥尔基耶娃近日表示，俄乌冲突对经济的冲击快速扩散，波及甚远，导致今年全球143个经济体经济增速预期被下调，占全球经济总量的86%。同时，俄乌冲突不仅增加数亿家庭在收入下降和价格上升双重夹击下的生存成本，而且还将进一步加剧全球不平等。为此，格奥尔基耶娃呼吁尽快结束军事冲突。

经济合作与发展组织（经合组织）认为，虽然俄罗斯和乌克兰经济在全球经济中所占比重相对较小，但两国经济牵动全球约三分之一小麦出口、五分之一天然气出口、十分之一石油出口以及镍、钯等重要制造业原料出口。俄乌冲突将不仅引发两国经济陷入衰退，而且欧洲经济也将感受到极大痛苦，经济损失或高达1.4%。同时，大宗商品价格高企将导致全球经济延迟复苏。

美国财政部长耶伦近日参加大西洋理事会（Atlantic Council）活动时表示，俄乌冲突“重塑”全球经济，引发全球经济衰退担忧并导致数亿人面临饥饿危险。她说，冲突导致全球食品和能源成本上升趋势急剧恶化，不仅推高全球通胀，而且减少消费需求。

其次，全球通胀率自去年下半年以来持续累积，并在今年继续攀升。IMF预测，今年发达经济体消费者价格指数（CPI）或攀升5.7%，新兴市场和发展中经济体CPI则将剧增8.7%，分别较1月预测上调1.8个百分点和2.8个百分点。同时，今年全球油价或上涨54.7%，较1月预测上调42.8个百分点。

经合组织认为，俄乌冲突可能导致全球价格继续攀升2.5%。其中，全球石油价格将继续上涨三分之一，天然气价格将上涨85%，小麦价格将增长90%。

尤其是美国通胀率触及40年高点加剧全球通胀上行风险。数据显示，美国3月CPI同比涨幅创1981年12月以来最大值，生产者价格指数（PPI）同比涨幅创2010年11月以来最大值。作为美国财政部前经济政策助理部长和首席经济学家，迪南认为美国剔除食品和能源价格后的核心通胀率将在未来两年持续高于美联储设定的2%长期通胀目标。

格奥尔基耶娃认为，面对高通胀挑战，全球各经济体央行应果断行动，紧紧跟踪经济形势、妥善调整政策并开展清晰的政策沟通。同时，这些在国家层面上使用的政策工具需要与国际努力相互配合，从而帮助各经济体安全渡过货币紧缩周期。

第三，全球主要经济体收紧货币政策加剧发展中经济体资金压力，导致借贷成本上升和债务违约风险。IMF在报告中指出，全球已开始收紧货币政策应对不断攀升的通胀。但货币紧缩措施将导致金融状况收紧，凸显主权和企业贷款者的债务脆弱性，或引发普遍债务危机。

美国联邦储备委员会自3月起开启加息周期，上调联邦基金利率目标区间25个基点至0.25%到0.5%之间。目前，市场普遍预测美联储将在5月会议上大幅加息50个基点，并在6月连续加息50个基点。迪南预计，鉴于地缘政治的进展以及通胀持续上行的可能性，货币政策可能“更加突然地收紧”。

英国央行继去年12月将基准利率从0.1%的历史低位上调至0.25%之后，今年2月和3月两次会议连续分别加息25个基点。

同时，欧洲央行在结束3月货币政策会议后将缩减常规资产购买计划的行动提前了数月，并承诺如果中期通胀预期不回落，将在今年第三季度结束购债。鉴于欧元区通胀形势，欧洲央行年内加息的可能性在上升。

格奥尔基耶娃认为，由于发达经济体收紧银根，新兴和发展中经济体面临的潜在溢出风险增加。这不仅体现在借贷成本可能上升，而且还有资本流出风险。为此，各经济体应使用现有政策工具，包括延长债务期限、利用汇率弹性、进行外汇干预和资本流动管理措施等，帮助经济体灵活应对。