债市周一（18日）全线走弱，上周五央行公告降准25bp，释放长期资金5300亿元，降准幅度低于市场预期，因此期现券开市补跌，此后维持弱势盘整，早间一季度经济数据出台，GDP增速4.8%，略高于预期，现券收益率明显上行。当日，资金面较为宽松，但午后政府债供给将会加大相关新闻传出，债市情绪进一步跌落。
市场观点称，央行宣布全面降准，释放长期资金约5300亿元。加上银行间资金面比较充裕，未来对利率债还将形成支撑，特别是短期利率有可能下行。后续，将于20日公布的最新一期1年期和5年期以上LPR报价也将大概率保持不变，MLF利率下降预期落空，预计4月份也不太可能降息。
【行情跟踪】
国债期货周一跳空回落，10年期主力合约全天跌0.43%，收报100.325，成交8.48万手；5年期主力TF2206报收101.555，下跌0.28%；2年期主力TS2206报收101.250，下跌0.10%。机构观点称，10年期主力下破20日均线，预计短期内国债期货宽幅震荡，操作上建议另一半低位多单T2206继续持有观望。
银行间现券市场同步走弱，10年期国债220003券收益率午后一度升至2.9%，上行3.25bp，最新报2.8075%。收益率曲线平坦化上行，3-5年期上行4-4.5bp，10年期上行2-3bp，10年国开活跃券上2.75bp至3.0375%。
此外，当日中证转债指数收涨0.15%，两市正常交易的393只个券中有242只收涨。股市方面，全天低位整理，上证指数跌0.49%，板块方面，房地产、银行、煤炭领跌，摩托车、半导体等疫情封控相关板块领涨。
据21世纪经济报道，记者从多位地方财政系统人士处了解到，近期监管部门对专项债发行进度提出新要求：地方需在6月底前完成大部分2022年新增专项债的发行工作，在三季度完成剩余额度的发行。
【海外债市】
亚洲市场方面，日债收益率周一“长升短降”，收益率曲线继续趋陡，在坚守债市收益率目标的情况下，日元剧烈波动，日本财务大臣指出汇率突然波动会造成问题。目前，日本央行更关心日元贬值的速度以及给金融市场带来的的冲击。
尾盘，10年期日债收益率报0.242%，上行0.3bp，5年期和20年期收益率分别下行0.4bp和上行1.1bp，超长端利率升势更显著，30年期日债收益率报0.956%，走高2.2bp。
一级市场方面，日本财务省本周拟发行五笔国债，包括明日（19日）发行的3.5万亿日元1年期贴现国债，同日进行的5000亿日元流动性增强招标，周四（21日）将发行3.4万亿日元6个月期贴现国债，并对20年期、30年期和40年期国债进行流动性增强招标，规模5000亿日元，周五还将发行5.9万亿日元3个月期贴现国债。
稍早，日本央行行长黑田东彦表示，由于日本能源主要依赖进口，全球大宗商品价格上涨只会带来负面影响，目前讨论退出刺激政策为时过早，继续实施宽松的货币政策是适当的，将在达到2%的通胀目标后讨论退出（宽松政策）的计划。
【资金面】
公开市场方面，央行开展100亿元7天期逆回购操作。今日有100亿元逆回购到期，未实现流动性净投放或回笼。明日将有200亿元逆回购到期。
资金面整体宽松，R001与R007加权利率收于1.44%、1.90%，较上周五加权利率上行4.12Bp、3.05Bp。银行资金供给继续上升，各期限资金利率变动不大。税期临近，关注税收走款影响。
上周五，降准如期落地。4月15日，央行发布公告，决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
市场观点认为幅度低于预期，在4月13日国常会及4月14日第一季度金融统计数据新闻发布会均明确提出后续将运用降准等货币政策工具后，4月15日央行宣布于4月25日落地全面降准25bp，且对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点。
业内观点称，一方面是因为如央行所说，“当前流动性已处于合理充裕水平”，但另一方面也说明央行提前开始关注了货币宽松的外部约束。央行在一季度金融数据发布会及降准后的答记者问中，都表达了对通胀和发达经济体货币政策调整的关注。
【机构观点】
一创固收：4月LPR报价预计下调。4月15日，央行平价等额续作1500亿元的MLF，政策利率维持不变。虽然MLF降息是引导LPR下行最直接的方式，但由于中美经济周期背离，直接的MLF降息仍需要面对较大的外部环境压力。本次降准和引导存款利率上限下调可以进一步降低银行负债成本，通过压缩加点实现LPR报价下调。
光大固收：4月以来，10年期国债收益率整体在2.75%左右波动，但资金市场利率下降推动1年期国债收益率下行，两者收益之间利差有所扩大。政策的适度宽松与基本面的修复结合在一起，债市可能很难出现大的交易机会，择机入场也要适时退场。对于配置型机构来说，后续可以适时配置，10年期国债收益率在2.9%时具有较强的配置价值。
中证鹏元：此次降准对债券市场影响有限，更多是提振信心，随着降准落地和降息的落空，政策博弈将告一段落，目前市场重心在疫情和宽信用；5月LPR下调概率大，由于降准实施是4月25日，4月LPR调整可能性低。
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