多因素推动 苹果期货大幅上涨

从3月底开始，苹果期价一路上涨，4月11日早盘，苹果2210合约一度涨超5%，最高价格逼近9200元/吨。目前正值全国苹果花期，每年这个时候，苹果期货价格对天气尤为敏感。目前市场看涨的理由集中在旧季苹果低库存以及新季苹果可能受到天气因素的影响。

现状：短期需求良好 低库存支撑价格

目前现货市场基本面较好，需求方面，疫情虽然影响区域运输，但零售渠道却因疫情囤货得到提振，走货速度加快。此外，农业农村部监测的7种重点水果批发价格上涨，替代水果价格上浮，有利于苹果下游销售。不过出口方面数据不佳，海关总署数据显示，1月苹果出口7.89万吨，同比降26.32%；2月出口4.29万吨，同比降低34%，出口端仍疲软。

据国信期货分析，从市场持续关注的库存数据上来看，卓创资讯数据显示，截至4月7日，全国冷库苹果目前库存量在513.04万吨，周去库量约为33.26万吨，出货速度环比、同比基本持平。目前产区冷库惜售情绪比较普遍，同时，受到交通管控的影响，寻货也较困难。而产区库存方面，截至4月7日，山东地区冷库库存量约194.82万吨，山东冷库库容比39.4%。山东地区冷库出货量环比微幅减少，由于不同地区冷库面向市场不同，出库表现也不同。蓬莱地区面向上海、东北发货量较大；栖霞地区冷库惜售情绪浓厚，寻货困难。陕西地区冷库库存量约129.83万吨，陕西冷库库容比为32.8%。陕西地区整体出货速度较快，咸阳客商较多，发货效率高；延安地区客商惜售情绪较重，客商销售自存货为主。

另外，瑞达期货表示，21/22产季苹果下树以来，优果率低成为影响现货、期货市场的核心逻辑，产区苹果成本上涨、优果价格上涨及低库存等多重利好因素下，苹果期货价格处于相对高位水平。

预期：新季苹果关注天气扰动

除了目前的库存和销售现状外，随着全国大部分地区已进入苹果花期，市场关注焦点逐渐转向新季苹果。4月2日，农业农村部信息中心发布苹果花期冻害预警分析。分析指出，全国大部分苹果主产区总体花期较常年基本持平或偏早1-3天，但山东产区和河北东北部产区由于2月气温较低，苹果花期较常年持平略晚。据气象部门预测，4月上中旬，全国大部气温将较常年偏高0-1℃，最低气温均在0℃以上，苹果花期冻害风险总体较小。不过，陕西、山东东部、甘肃、河北北部等产区仍要重点预防4月中下旬可能出现的倒春寒天气，加强防护花期低温阴雨授粉不良带来的影响。

虽然官方对天气的预报总体来说风险较小，但东吴期货表示，新季苹果目前刚进入花期，仍然处于预期推动阶段，目前这个阶段“天气”、“砍树”、“花芽量少”、“农资成本提高”炒作题材较多，情绪面偏强，易涨难跌，以偏多思路对待，但当前盘面已经反映一定利多预期，如果没有更强的扰动谨慎高位追多。

目前在低库存、低优果率的现状以及新季苹果可能受到天气因素影响的情况下，市场机构大多还是看涨苹果的。

不过中信建投期货也提示，未来风险点主要在于疫情对于消费或后期行情的冲击。除了短期内对走货速度的影响，长期来看居民出行受限后，线下消费需求锐减。其次，企业经营承压，居民收入受损，使得消费支出增速回落。此外，疫情防控期间，消费者已经食用了大量囤积的苹果，补充营养。然而在夏季时令水果选择充足情况下，居民在夏季对于水果价格的敏感性可能增大，高价苹果的吸引力或将减弱，抑制苹果好货的强势行情。

综上所述，目前虽然在多重因素推动下，苹果持续强势，但追涨的风险点可能是天气对新季苹果的危害总体较小，且疫情或将抑制苹果好货的强势行情。