杨德龙：二季度A股市场有望出现恢复性上涨的机会

机构看市

本周，市场呈现震荡整理。上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌0.94%、2.2%、3.64%。私募人士认为，市场整体还是震荡筑底的过程，二季度有望出现恢复性上涨的机会。但短期来看，仍有冲高回落以及阶段回撤的可能，需提防短线情绪逐渐走向退潮。

杨德龙 （知名私募人士）：

二季度有望出现恢复性上涨机会

一季度A股市场出现了大幅的回调，多数板块都出现了下跌。二季度A股市场能否重拾升势、二季度行情如何演绎也是大家都比较关注的问题。一季度A股市场的下跌很大程度上是受到内外部利空因素的双重影响。从外部因素来看，美联储加息并且预示未来会缩表，影响到全球资本市场流动性，二月份突发俄乌冲突并且不断升级，引发了全球资本市场动荡。

从国内因素来看，多地爆发疫情，特别是无症状感染者迅速增加，使得疫情防控的难度大大增加。疫情防控升级，对于消费的影响是显而易见的，会影响到很多产业的发展。一季度A股市场通过大幅杀跌已经一定程度上消化了这些利空因素的影响，而金融委会议及时向市场释放出积极的信号，不再出台紧缩性的行业政策。在房地产调控方面开始逐步放松，多个城市宣布取消限购限贷，这也是形势所迫。虽然房地产房住不炒的调控基调不会改变，但是一些城市会根据实际需要进行因城施策、适度宽松来刺激房地产市场回暖。具体效果如何还有待观察，但是出现政策性的放松是大的方向，这一点不会改变，这对于房地产板块来说是重大的政策利好，推动地产板块逆势上涨，出现一波强劲反弹。

当然值得注意的是。房地产行业，现在的放松很大程度上是之前调控过严，大小城市一刀切，使得房地产成交量极度萎缩。房地产企业多少遇到了经营困难甚至面临资金链断裂的风险。所以房地产行业过度的去杠杆或者过快的去杠杆都可能会造成一系列的问题，现在适度放松也是一种纠偏。对于炒房氛围比较重的城市进行调控是合理的，而对于一些三四线城市并没有太多炒房氛围的城市来说，让房地产市场回归市场化可能更合理。对于房地产行业，我们认为可以把它当做反弹来看，但是要想回到以前的繁荣状态是不太可能了。

二季度A股市场有望出现恢复性上涨的机会，在经过一段时间磨底之后，一些景气度较高的行业和板块可能会率先反弹，然后带动更多板块反弹。从经济转型的角度来看，受益最大的是新能源、消费和科技。所以在底部布局的时候也可以围绕这三个方向去选择行业龙头企业，或者是选择重点布局这三个方向的优质基金。如果空仓的话可能会导致错过行情启动的机会，等反应过来可能已经涨了20%到30%了，仓位过高也会面临短期回调的风险，因为现在毕竟还是在磨底的过程之中，建议大家可以适当通过配置优质股票或者是优质基金来耐心等待市场完成筑底进入到回升阶段。

追涨杀跌、频繁交易是很多人亏钱的根源，大家不要因为短期趋势性机会没出来而变得焦虑。我们要学习价值投资的本质，就是以有安全边际的价格买入好公司，然后陪企业一起成长。而不是试图抓住市场每一个机会，如果你想抓住市场每一个机会，实际上你一个机会可能都抓不住，就像猴子掰玉米一样，从东头到西头掰了很多玉米，掰了一个玉米就夹在胳膊下面，然后掰下一个玉米就把上一个玉米给弄掉了，最后掰了一路就拿了一个玉米。弱水三千我只取一瓢饮，如果我们配置的是优质龙头股或者优质龙头基金，就有望从长期角度来抓住企业成长的机会，从长期战胜市场。在市场底部区域，信心比黄金更重要。我们对所投资的企业有信心，对所投资的基金前十大重仓股有信心，就可以耐心的等待。当然如果还有闲置资金，或者还有一些比较大的空仓仓位，也可以考虑逢低进行适当的加仓，摊薄成本。然后在底部进行定投的时候可以适当的加大定投的力度，因为在底部配置的成本比较低，加大定投的力度可以摊薄整体的成本，定期定投可能会是底部布局的一个好的办法。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。在市场行情存在不确定性，而好公司的估值又相对较低的时候，这时候我们需要的就是耐心和等待。

陈远壁 （知名私募人士）：

炒预期也要降低预期

这一周可谓很是割裂的行情，大盘三天1%的跌幅算不上多，然而个股却是天天批量大跌之势，亏钱效应相当强烈。不过市场并非机会全无，地产+建筑+建材等大基建方向却走出了不少大涨票，可以说抓住了这个方向还可能逆市大赚，而其他方向的票基本上是跌跌不休。这就是典型的极端分化行情，紧跟主线热点非常关键，热点方向不对的话越努力越亏。

当前的主线毫无疑问是大基建，炒的是稳增长及降准降息的预期。这一块下周还会有反复活跃的行情，但短线也要严格注意节奏了。总体而言，要继续坚持预期投资的方向，通过预期看主线，从主线中寻找存在预期差的个股。对于大势则要降低预期，看大势的话宜谨慎操作，只能偶尔紧跟盘面热点精做个股，且宜快进快出。当存在攻击性强的主线热点的时候市场还不能上攻，那一旦等主线乱起来后就会更难，下周得提防短线情绪逐渐走向退潮。大盘自3月16日以来已经反弹半个来月，然而这个反弹是很脆弱的，除了基建和金融外新能源、科技和消费等都还处于明显的跌势，太多低估值品种都未能体现出安全边际，那等那些炒预期却估值都很高的票再跌的话整个盘面就会更糟糕。

大基建行情先是从地产板块展开，地产板块反弹近两个星期后本周三开始再延伸到了建筑建材等。故而看懂基建行情的关键在于地产，其他延伸出来的分支或补涨都难脱离地产的大方向。地产行情的本质是炒困境反转，并非行业基本面有多好，相反大多数地产股这两年的业绩很差，且还存在债券到期不能兑付的暴雷预期。市场基于的就是政策面转向及纾困的预期，也就是说随着政策改善，已经差的不能再差的基本面可能迎来短暂的好转。基于预期的困境反转主要是短期的情绪投机，真正迎来基本面改善是需要很长时间的，故而在股票投资上只能当热点投机对待，而不能入戏。很多基本面很差乃至连续亏损的地产股基本上不可能走出中长期的行情，一旦等板块投机的风口停下来后就可能跌回去，此乃风口在时猪也能飞，风停后就鸡毛遍地的行情。

地产板块周四大跌后周五立马走出了反包的行情，那是主线热点反复的特色。不过再强的主线也不会持续天天大涨，下周初就又会迎来个大分歧的时点，但那不是结束，而是从板块主升转向个股局部反复的行情。因为调整一天后就立马反包了，所以还不是第二波行情，而是第一波行情的延续，那就决定着会曲折反复，周一就又将迎来淘汰赛。大体而言，下周板块行情还有，但分化分歧也会出现，随便买什么就躺赢的势头将会弱化，机会要讲究精选个股和拼节奏了，那也是绝大部分热点炒久了后的应对策略。建筑建材等基建方向则偏向于补涨的特色，从而谈不上本身的主动性，能独立于地产的票只是少数，大方向怎么走还要看地产板块的眼色。

主线热点的存在掩盖了市场很多问题，连续几天跌幅榜体现出来的个股的亏钱效应已经很明显，周五大盘弱反弹及情绪弱修复的背景下跌停票还是扎堆出现，那这个修复就是不带持续性的。故而要降低预期，暂且别想着靠大势能赚钱，而跟热点也要降低对板块整体的预期，主线热点里的机会也要侧重个股本身特色了。热点的大方向还是要看大基建，当这个大方向也不能赚钱后操作难度只会加大。另外旅游和酒店餐饮等后疫情方向也存在稳增长和困境反转的预期，不时也会出现些超跌反弹的动作，适当关注就好。

黄智华（资深投资人）:

市场或布局一季报题材

本周大盘蓄势整理，而银行、地产、钢铁、煤炭、化工、工程机械等低估值品种较为活跃，显示市场资金对低估值品种持续挖掘，个股结构性行情呈现一定持续性。

近期不少上市公司密集披露2022年一季度业绩预告。纵观其中业绩预增幅度较大的公司可见，新能源、煤炭化工的景气度较高。

近日高层会议提出，要把稳增长放在更加突出的位置。在稳增长加快加码背景下，基建、建材、钢铁等可望成为受益的行业。

近期，地产业触底回暖的信号，已在多方面形成“共振”，而近日个别城市的楼市限购政策更是有所松动。尽管银行、地产等品种近期展开持续反弹，但整体估值仍处于历史低位，业绩稳定的低估值品种估计仍有反复挖掘的潜力。

本周钢铁股接上一棒拉涨，钢铁股经过略长时间调整后，呈现超卖，而且不少钢铁股业绩增长喜人，市盈率、市净率等指标与银行、煤炭等品种一样处低估值状态，不少股息收益率高。

“稳增长”作为政策主线，将集中发力对冲疫情影响，或也仍将是未来略长时间的市场主线，阶段上市场机会或将围绕年报和一季报业绩低估值成长题材和政策发力端展开，并可望成为市场低位区重要支撑因素。

近期，随着上市公司年报披露，保险资金调仓情况也被逐步揭开。统计显示，以稳健投资为主的保险资金依旧青睐行业龙头股，房地产、通讯信息等行业细分领域龙头在2021年第四季度频频被保险资金买入。

从市场走势看，沪指3月28日回补今年3月17日3177-3202点跳空上涨缺口，后形成抵抗走稳，本周三涨至2021年11月10日3448点与2022年1月28日3356点两低点连线处（与30日均线交汇）受压，周四调整，周五下探后在银行、基建地产等权重品种带动下形成抵抗回稳，市场反复抵抗支撑格局未改。

上述两低点连线与2021年以来长达1年多的大箱体整理下边支撑带，即2020年12月11日3325点、2021年3月9日3328点、2021年7月28日3312点等低点连线，被跌破后成为多头需要收复的关口，同时，30日均线作为沪指（包括深成指、创业板指）2022年调整以来的下降压力线，可作为市场强弱的分水岭，如有效收复，市场稳定性和活跃度或进一步增强。

玉名（私募基金经理）：

对热点保持波段思路

周五大家最期待的就是利好了，是否降准或降息？毕竟4月6日国常会有了表态。而从走势方面也是如此，尤其是午盘后正式进入到对周末利好的期待中，因此，我们看到金融板块异动（齐鲁银行、国盛金控等冲击涨薪），地产板块活跃。这样也形成了一个跷跷板，上午创业板反弹，主板调整；午盘后，主板权重活跃，创业板回落。其实，这一波行情来，指数尚未摆脱颓势，但银行、地产，还是护盘最积极，且能量最大的。银行是基本面修复后，提供利润体量最大的。地产是跌幅最大，近期政策松动，最关键都是经济需要，其拉动的产业链最多。当然，这两个背后都有对降息降准期待的直接受益者身份。

其实，这个位置错过了利好兑现的关键时间，3月16日喊话反弹，如果随后一周内兑现利好，很可能这一波市场就突破了，很可惜错过了这样的节点。从4月角度，考验也好，超跌反弹也罢，对我们来说，依然关注趋势分水岭来判断强弱（沪指3320点，创业板2750-60点）。如果能突破，并且随后守住，那么市场就能够扭转颓势，完成这一波低点后的平台构筑，后期资金信心和赚钱效应都会改善。相反，如果类似3月份上旬那样屡屡无法突破，那么中旬变盘后又有再度破位的风险，这是要注意的。所以，对热点还是保持波段思路比较合理。

为什么我们看到失败的股民总是失败，更换各种选股思路，换股，还是失败，抱怨各种因素，甚至同样个股，别人赚钱，自己亏钱，市场就是与他为敌。为什么成功的股民，总是很顺利，这里面差异在哪里？当操作不顺时，一定是市场提醒我们忽略了，哪些因素，反复不顺，就是市场提醒这个因素反复作用。我们一直以来所追求的是有没有可能用一种方法去搞定这些所有品种，以及市场的变化？这样形成了分支。一路是按照模型算法，进行了程式化交易的。另一路，是我追求的，利用行业思维，模式划分，来实现对应周期的博弈。说白了，将行业细化，分类，然后找到模板，根据个股特性，制定合理策略。