【金融街e观察】申万宏源证券袁豪：优质房企有望量质双升

申万宏源研究地产首席分析师袁豪23日在“三十年峥嵘 迈入新经济”——申万宏源·2022资本市场春季策略会上指出，在防控金融风险的底线思维下，房地产行业的政策亟待修复，且伴随近期高层多强调维稳房地产，预计房地产行业政策正常化修复开启，行业集中度或逐步提升。

袁豪表示，房地产行业及其产业链对GDP贡献占比近30%，但目前房地产行业低库存或将对后续投资与销售形成制约，并预计2022年投资和销售双双下行将对经济有显著拖累。同时，目前房地产企业面临的资金困境程度历史罕见，房地产行业基本面下行压力较大，对经济及产业链造成拖累。

袁豪指出，去年下半年以来，房企资金链压力大幅提升，房企债务违约与展期现象频现，因此房企被迫出现低位配股、出售物业等自救行为。据统计，2021年初以来，包括中国恒大等18家房企出现债务或理财产品违约或展期的现象。主要源于四大因素，包括贷款集中度加速压降、预售资金监管收紧、项目合作资金减少、金融机构评级下调，多重因素叠加下，触发了房企资金困境，且目前还在进一步扩散。

袁豪认为，房地产行业未来或将逐渐出现三个阶段的变化。在第一阶段，供给端政策或趋于正常化修复，房企资金困境逐渐缓解；在第二阶段，房地产行业保投资稳增长，供需两端政策进一步修复及优化；第三阶段的格局将逐步优化，三条红线、贷款集中度、预售资金监管和集中供地等供给端政策将优化，房地产行业出清也将进一步呈现。

同时，他认为，后期随着行业格局优化，集中度提升，优质房企有望迎来量质双升。