【财经分析】开年前两个月税收收入增速保持韧性 基建支出显著加快

财政部18日公布的数据显示，今年1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%；全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。

财政收入是映射微观经济状况的窗口，今年前两个月税收收入增速保持韧性，与同期经济数据相互印证，显示经济环比去年底边际改善。往后看，虽然减税冲击暂未显现，但新增组合式税费支持政策落地势必会对财政收入带来一定影响。从支出端看，前两个月基建支出增速提升幅度较大，后续仍需关注基建投资项目储备情况。

前两个月税收韧性较强 减税冲击暂未显现

数据显示，今年1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%。其中，全国税收收入40812亿元，同比增长10.1%；非税收入5391亿元，同比增长13.7%。

记者注意到，今年1-2月，我国一般公共预算收入进度达22%，开年收入数据表现良好。

广发证券资深宏观分析师吴棋滢表示，2020-2021年暂停原本应纳入非税收入的特定国有金融机构上缴利润，故过去两年非税收入增速表现较为低迷；今年财政收入中非税收入的盘活有望形成更大贡献。数据显示，今年1-2月非税收入累计同比13.7%，高于税收收入增速。

从各主要税收收入增速看，今年1-2月，个人所得税、进口环节增值税和消费税增速较高，分别为33.5%、40.4%；国内增值税、企业所得税、印花税等维持中等增速；而车辆购置税、土地和房地产环节相关税收同比负增长，分别为-14.3%、-3.8%。

吴棋滢分析，个人所得税的高增可能是季节性特征下滞后反映去年全年居民收入的修复；而企业税收特征显示市场主体状况仍待进一步好转，土地、车辆相关税种反映同期地产、汽车等领域的景气偏低。

“个税增速在去年末已相对较高的基础上进一步上升，或与个人奖金分红及股权等财产转让和股息红利收入增长有关。进口环节税收收入的高增，与大宗商品价格走高的关系可能更大。”吴棋滢认为。

展望二季度，中泰证券固收首席分析师周岳认为，在全年新增退税减税2.5万亿元目标下，减税降费政策完全落地存在时滞，PPI高增对主要税种的支撑作用较强，去年四季度部分递延税收的补缴等因素使得税收收入短期韧性较强。

基建支出显著加快 土地使用权出让收入拖累政府性基金预算收入负增长

财政支出方面，1-2月累计，全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。其中，中央一般公共预算本级支出3896亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算支出34331亿元，同比增长7.3%。

分结构看，支出分项中科学技术、交通运输、节能环保、教育、城乡社区事务等累计同比增速较高，债务付息支出呈现负增长。值得关注的是，基建相关支出较去年四季度显著回升。

数据显示，今年1-2月，基建相关支出同比8.4%，提升幅度较大，可能和今年重大项目的开工时点整体早于去年有关。不过业内人士也提醒，由于基建缺少合意项目的问题仍难解，开工时间错位导致年初公共财政投向基建的高同比，可能难以持续。

数据还显示，1-2月政府性基金预算收入累计同比下降27.2%，其中国有土地使用权出让收入累计同比下降29.5%，拖累政府性基金预算收入。

平安证券首席经济学家钟正生认为，受2021年三季度开始的土地市场降温影响，目前开发商拿地的意愿仍然不足，政府性基金收入增速大概率还将延续低位。

尽管如此，钟正生认为，在专项债资金、特定国有金融机构和专营机构上缴利润的支撑下，2022年全国政府性基金预算支出同比增长22.3%，年内政府性基金支出有望维持相对较高水平。数据显示，今年1-2月新增专项债发行进度达全年进度的24%左右，显著快于往年。