日本央行维持利率不变 经济隐忧凸显宽松政策必要性

日本央行日内维持大规模刺激政策不变，将基准利率维持在-0.1%、10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行称，将继续通过收益率曲线控制实施量化质化宽松（QQE）。

在全球货币政策转向紧缩之际，日本央行仍是一个例外。本周全球多家央行召开政策会议，美联储和英国央行均在货币政策会议上加息，以应对通胀高企的局面；此前欧洲央行也表示今年夏季将停止向金融市场注入资金，着手为升息铺路。西太平洋银行高级外汇策略师Sean Callow表示，“日本央行和其他主要央行之间的差距令人无法忽视。”

日本央行在货币政策上坚持鸽派立场，因为政策制定者试图提振日本疲弱的经济复苏。而令人担忧的是，由于供应中断和疫情防控措施阻碍了当前季度的增长，日本央行本次会议下调了对经济的评估，距离此前上调评估仅时隔两个月。日本央行称，部分经济领域出现疲软，日本就业、收入状况依然疲软，私人消费（尤其是服务消费）的回升已经暂停。上次会议的时候，日本央行称，经济和消费正在“显示出更明显的回升迹象”。

日本央行还指出，俄乌冲突后，全球市场更加动荡，俄乌冲突将如何影响经济前景存在高度不确定性，有必要监控市场和大宗商品价格的走势。

分析称，鉴于日本物价涨幅甚微，而且经济难以恢复到疫情前的水平，俄乌战争又给经济前景蒙上阴影，因此日本央行做出这样的政策决定可能并不难。不过，随着燃料价格上涨和日元贬值推动的成本驱动型通胀，公众担忧加剧，未来几个月决策者的立场可能会变得越来越棘手。

数据显示，日本2月核心CPI较上年同期上涨0.6%，创下两年来的最快升速，这表明能源和食品成本上升带来的通胀压力不断加大。2月能源费用比去年同期增长了20.5%，成为通胀的一个关键驱动因素。该数据凸显出，自俄乌冲突以来，全球燃料和原材料成本加速上涨，给日本这个多年来经济增长和物价涨幅较低的国家带来了通胀压力。

日本央行本次会议也调整了对通胀前景的措辞，称预计通胀会“显著”上涨，并指出能源价格是主要驱动因素，通胀预期则温和上升。目前市场关注随后日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上将如何解读通胀。黑田东彦此前表示，即使考虑到能源成本上升，日本也不太可能看到通胀率达到央行2%的目标，这为维持货币政策超宽松提供了理由。日本央行不打算撤出刺激措施，因其认为近来由能源驱动的物价上涨是暂时性的，并可能威胁到刚刚从新冠疫情中复苏的经济。

分析人士预计，黑田东彦可能会强调，决心维持大规模货币支持，直到通胀率上升的同时薪资也出现强劲增长。