澳储行会议纪要凸显两大关键词：通胀和能源价格

澳储行日内公布货币政策会议纪要，通胀和能源价格是两大关键词。

澳储行委员们指出，能源和其他大宗商品价格的飙升是一个巨大的价格冲击，其影响将在各个经济体中体现。与此同时，全球供应链的进一步中断将导致未来一段时间内通胀上升。

在俄乌局势导致能源价格飙升之前，许多经济体一直在经历高通胀。这使政策制定者的任务变得复杂。在需求持续强劲的情况下，一些商品的供应链仍然紧张或进一步恶化，而其他地区的情况有所缓解。除了近几个月能源相关商品价格普遍上涨外，基本金属价格也进一步上涨。不过，一些指标表明供应链中断已经开始缓解：供应商交货时间略有下降，半导体价格明显低于之前的峰值，而汽车生产显示出复苏迹象。委员们承认，解决全球经济中的供应问题需要时间，俄乌冲突加剧了这些挑战。

由于许多发达经济体的通胀持续高于预期，对发达经济体央行将快速撤出货币刺激措施的预期有所增加。俄乌冲突加剧了近期通胀压力。美联储预计将于3月开始上调政策利率，市场定价表明，2022年联邦基金利率可能上调多达125个基点，预计今年加拿大、新西兰和英国的政策利率也会出现类似上调。鉴于通胀前景的变化，市场参与者预计欧洲央行今年将停止资产购买并开始提高政策利率。相比之下，日本央行重申将维持其高度宽松的政策环境，因为距离实现其通胀目标仍有一段距离。货币市场定价暗示澳大利亚现金利率将从年中左右开始上调，到2022年底达到1%左右，到2023年底达到2%左右。

高盛经济学家已经提高了对澳储行加息的预期，称“通胀大幅超标”将迫使其在8月加息并在9月再次加息。澳洲联邦银行（CBA）等机构预计，澳储行将会在6月加息。

此前，高盛曾预测澳储行只在11月有一次加息。Andrew Boak等高盛经济学家预计，俄乌冲突引发的油价飙升以及与澳大利亚东部海岸地区重大洪灾相关的干扰因素，将使整体通胀同比增幅到2022年6月达到5.3％。相比之下，澳储行在此前公布的CPI预测为3.75％。

不过，澳储行重申，现在就断定通胀处于目标水平还为时过早，在实际通货膨胀率持续在2%-3%的目标区之前，不会提高现金利率。

谈到澳大利亚国内经济状况，委员们观察到，面对奥密克戎，澳大利亚经济一直保持弹性。委员们预计，奥密克戎对全球经济的影响是短暂的；世界大部分地区的新感染率已经下降，发达经济体的服务消费正在回升，可自由支配支出的机会更多。发达经济体的劳动力市场状况进一步收紧。劳动力需求强劲，失业率接近或低于疫情前的水平。尽管如此，大多数经济体的工资增长仍然受限，英国和美国是两个主要例外，这些经济体更强劲的工资增长反映在劳动力需求强劲和供应减少。

总的来说，全球经济正在继续从疫情中复苏。然而，俄乌冲突是一个主要的新的不确定性来源。由于能源价格大幅上涨以及在需求强劲时供应链中断，世界部分地区的通货膨胀率急剧上升。澳大利亚的通货膨胀率有所回升，但仍低于许多其他国家，潜在通胀预计将在未来几个季度进一步上升，然后随着供应问题的解决而放缓。然而，俄乌冲突给通胀前景带来了额外的不确定性。委员们表示，澳大利亚通胀前景的一个关键问题是，最近的价格调整是暂时性的还是持续价格上涨时期的开始。

澳储行依然准备保持耐心，监控影响澳大利亚通货膨胀的各种因素如何演变，因此，澳储行继续维持利率在0.1%不变。