人民银行连续9日开展100亿元逆回购操作 周内资金面或大概率保持均衡

人民银行14日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%；鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。自3月2日以来，逆回购操作量已连续9个交易日维持在100亿元。

分析认为，本周政府债净缴款额增加但逆回购到期量减少，总体来看资金面或大概率继续保持稳健均衡。但由于2月金融数据整体偏弱，信贷和社融增量均低于预期，后续稳增长或还需货币政策进一步配合，降准降息概率加大，15日人民银行对到期MLF的续做规模及利率均值得关注。

回顾上周，人民银行净投放保持克制，尽管公开市场合计有3800亿元逆回购资金回笼，但每日的逆回购操作规模仍延续了100亿元水平。当周隔夜资金加权利率保持在2.0%上方，但资金面保持均衡。截至周五（11日）收盘，DR001、DR007分别较此前一周周五（4日）下行14BP及7BP。

而进入本周后，流动性的扰动因素将主要集中于公开市场到期、缴税、政府债券缴款以及同业存单发行等方面。

具体来看，首先，本周（3月14日-18日）公开市场共有500亿元逆回购资金到期，其中周一至周五均为100亿元，较此前一周的到期水平大幅回落；另周二（15日）还有1000亿元MLF资金到期，届时人民银行的续做规模及利率均值得关注。

其次，据广发证券刘郁统计，本周政府债净缴款额（发行缴款剔除到期）为3598.2亿元，其中国债净缴款1478.2亿元，地方债净缴款2120亿元；明显高于此前一周的-489.4亿元。

三是周二（15日）为本月纳税申报截止日，周三周四（16-17日）为银行走款日。据中信证券固定收益部测算，本月缴税规模约在1.3万亿元，税期资金面波动或有所加大。

此外，据业内人士统计，本周还将有5339.9亿元同业存单到期，与此前一周的5435.5亿元基本持平。

值得注意的是，人民银行11日公布的最新金融数据显示，2月新增人民币贷款1.23万亿元 ，同比少增1258亿元；社融规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元；月末M2同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点。

其中当月居民中长期贷款同比减少459亿元，为2007年有数据记录以来首次转负。分析认为，在1月数据较快增长过后，2月金融数据整体偏弱，信贷和社融增量均低于预期，同时结构也不甚理想，反映出实体经济融资需求仍然偏弱，经济爬坡过坎压力不小。

业内人士普遍预计，后续降准降息或仍“有必要、有空间”，以促进经济运行在合理区间。如浙商证券李超提到，2月金融数据略低于预期，央行后续降准概率有所提高，以继续发力宽信用、稳增长。

中信证券明明也表示，2月金融数据整体呈现总量和结构的“双弱”局面，反映出稳增长的政策部署虽已展开，但“宽信用”兑现的节奏依然较缓，后续还需货币政策进一步配合。近来监管层提出“加大稳健的货币政策实施力度”以及“扩大新增贷款规模”等，宽信用、促信贷更加积极，预计国内货币政策还有进一步宽松的空间，未来仍有降准可能。

海外方面，北京时间周四凌晨，美联储将公布最新的利率决议。从市场预期看，美联储如期宣布加息的确定性较高，这也将是其2018年12月以来的首次加息。

不过专家认为，当前我国稳增长的要求相当确定，虽然美联储即将开启加息周期，但我国货币政策仍将“以我为主”。“我国的降息和美联储的升息必然会导致中美利差缩小，但利差缩小不足以改变我国货币政策的方向。” 中国社会科学院学部委员余永定说。

14日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续持稳，各期限品种波动率均在2BP以内。其中，隔夜Shibor涨1.20BP，报2.0630%；7天Shibor涨0.20BP，报2.1040%；14天Shibor涨0.10BP，报2.1010%。