【数据前瞻】疫情拖累消费低位徘徊 预计1-2月社会消费品零售总额或将同比增长4.6%

国家统计局预计将于3月15日（下周二）公布2022年1-2月份全国社会消费品零售数据。新华财经综合13家机构预测，2022年1-2月份社会消费品零售总额或将同比增长4.6%。

国家统计局此前公布的数据显示，2021年12月，社会消费品零售总额同比增长1.7%；2021年全年，社会消费品零售总额440823亿元，同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%。

各地防控措施频繁收紧机构预测数据方差较大

机构普遍认为，疫情反复仍是消费恢复的主要制约因素。今年1-2月国内疫情有所扩散，春节前后零售、餐饮、旅游等行业景气度均相比往年同期偏低，房地产汽车销售小幅回暖。2021年1-2月社会消费品零售总额同比增速为33.8%，过去两年平均增长6.4%，基数偏高。

中汽协3月11日公布的数据显示，1-2月，汽车行业产销情况总体保持稳定，同比继续保持增长。2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。乘用车批发量增速回正，同比约增长了4%左右，预示未来销售有望改善。

楼市方面，春节之后全国商品房销售环比出现改善，同比仍然负增长。年初到2月21日，商品房累计销售面积1662万平方米，同比为-29%；成交15万套，同比为-32%。

各家机构对今年前两月社会消费品零售数据预期存在一定分歧。

华泰证券认为，疫情扩散、收入下滑及房地产销售疲弱均带来压力，预计不少可选消费品的增速可能会进入负区间。“我们预计1-2月社会消费品零售总额同比增速可能在1%左右，相比12月的1.7%进一步放缓。”

华创证券预计1-2月社会消费品零售总额增速为3.5%，继续偏弱运行，同时提到了此前统计局对2月服务业PMI的解读，“服务业延续恢复态势，但与往年春节月度相比，景气水平偏低。……零售、生态保护及环境治理、居民服务等行业受疫情影响相对较大，商务活动指数位于45.0%以下低位区间，市场活跃度较弱。”

而兴业证券给出了7%的预测值，“年初国内疫情波动，但防疫措施更加科学，今年春节就地过年倡导对消费影响或弱于去年，同时冬奥会可能推动消费。”

多数机构认为 2月消费数据相比前值将有所好转

多数机构预测，相比去年12月的1.7%，今年1-2月的消费数据会有所好转。浙商证券认为，今年“就地过年”要求有所放松，各地防疫政策更加灵活，居民返乡规模大幅增加，春运期间客运量整体高于去年，春节期间的本地消费得到一定释放，社零表观数据有所回升，预计1-2月社会消费品零售总额同比增长6.4%。

不少机构持类似观点。中泰证券分析称，年初国内本土疫情有所反复，但春运客流增长仍比较明显，虽然部分春节消费表现不如人意，如春节假期国内旅游恢复水平不及21年同期，春节档电影票房收入和人次较去年也有所回落，但从占比较大的汽车消费来看，销量增速有一定程度的回升。

中信证券认为，今年春节期间“就地过年”约束有所放松，返乡人数和消费需求也多于去年同期，综合考虑基数以及价格因素，我们预计1-2月社消增速为4.5%左右。

中金公司研究部首席宏观分析师张文朗表示，疫情防控边际调整，有助于消费温和改善。节前，政府对执行防疫政策提出“五个不得”，2月发改委等部门联合下发通知提出“四个精准”、“三个不得”，均旨在减轻疫情防控带来的经济影响。从春节假期数据来看，春运旅客发送量同比增长21.8％，18个省份的春节消费增速中位数在8.5%左右，总体来看表现尚可。“我们预计消费更多是受防疫政策边际调整带来的支撑，预计1-2月社会消费品零售总额同比增长6%左右，对应以2019为基期的复合增速约4.1%，好于去年底。”