​【数据前瞻】基建提速对冲地产下滑 1-2月全国固定资产投资预计同比增长5.9%

国家统计局预计将于3月15日（下周二）公布2022年1-2月份全国固定资产投资数据。新华财经综合11家机构预测，2022年1-2月份全国固定资产投资（不含农户）或将同比增长5.9%。

此前国家统计局公布的数据显示，2021年1-12月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.9%。

基建投资有望迎来“开门红”

机构普遍对基建投资持有乐观预期。中信证券指出，多地计划提升投资增速，特别是基建投资增速。一季度专项债发行规模提升，并且经济条件较好的省份的专项债发行占比提升，汇总到全国层面即专项债运用效率提升。新项目建设已进入改善区间，PPP总投资项目数不断增加，特别是处于执行阶段项目增多。卫星数据观察的项目开工情况（以珠三角为例）显示，1月份工地总面积同比增速8.6%，扭转了下滑态势。2021年12月，基建投资的单月两年平均增速达4%。由此可以认为基建投资增速处在提速初期，1-2月或实现8%以上同比增长。

交行金融研究中心也提到，最近“新基建”投资力度加大，“东数西算”工程提上日程，预示投资增速有望改善，对当前投资具有拉动作用。

而从已公布的数据上来看，2月份，建筑业商务活动指数为57.6%，较1月上升2.2个百分点。这很大程度上得益于基建的改善，基建发力或已从预期走向现实。

房地产开发投资增速仍将处于低位

中泰证券分析认为，2022年前两个月，城市地产销量增速较2021年12月跌幅有所扩大，即便剔除春节假期错位因素的影响，销售增长仍出现较为明显的回落，指向地产需求开局偏弱，销售端的降温也会向房地产投资端传导。

从销售数据来看，2022年1-2月，30城商品房成交面积同比下降28.7%，较2021年12月的下降21.9%进一步恶化；按农历看，节后30天同比下降37%，比节前30天同比下降24%进一步恶化；一二三线销售面积均同比负增，三线跌幅更大，1月按揭同比负增2000亿元同样说明购房需求偏弱。拿地方面也较谨慎，百城土地成交面积同比下降45.4%，一线、二线、三线分别下降64%、40%、38%。

但与此同时，中信证券也指出，春节以来多地陆续放松房地产按揭贷限制，房地产调控再优化进程正在从供给端走向需求端，居民首套、改善性住房需求正合理释放，促进地产投资缩小降幅。考虑到高基数效应，预期1-2月房地产投资增速处在-2%左右，若只考虑房地产企业开发投资（口径小于房地产业投资），可能增速会下探到-5%，后续将逐渐温和回升。

制造业投资高景气可期

中金公司研究部首席宏观分析师张文朗认为，受PPI、出口、利润拉动和产能利用率高位等因素拉动的滞后影响，叠加2021年1-2月的低基数效应，2022年1-2月制造业投资同比增速或较高，支撑整体固定资产投资。

此前，2月制造业PMI指数录得50.2%，环比改善0.1个百分点，明显好于季节性平均变化水平；制造业新订单指数结束了连续6个月的收缩态势，重新回到扩张区间。

多位分析师特别提及了政府保供稳价政策对制造业的支持。尽管1-2月份，大宗商品价格有所回升，但政府保供稳价力度充分，可对冲价格因素。国家发展改革委等多部委2月14日联合发布《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》，在财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外贸外资、用地用能环境等方面为支撑工业增长提出18条务实措施。分析师认为，其政策效果在2月中下旬或已显现。