美国CPI续创四十年来新高 拜登：对俄实施制裁的代价

北京时间周四21:30公布的美国CPI数据显示，2月CPI同比上涨7.9%，续创40年来新高；环比上涨0.8%，创2021年11月以来新高。美国CPI环比增速已经连续第21个月录得正数，其中能源和服务近期贡献了最大幅度的飙升。剔除掉食品和能源之后，2月核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨 6.4%。

分析师Lou Crandall评论称，房租上涨和机动车等商品短缺推高了核心CPI。急剧下降的新冠病例也促进了航空旅行和酒店住宿等服务的需求，保持了通胀的热度。在俄乌冲突之前，大多数经济学家曾预计核心CPI年率将在3月份略高于6.5%的水平见顶，并在4月份开始回落，因为从去年春季开始的大幅上涨已开始不在计算范围内。我们仍然认为这是最有可能的结果，但最近油价飙升的能源传导可能会减缓这一过程。

本周稍早，国际原油价格飙升至2008年以来的最高水平，部分原因是市场担心俄罗斯供应的流失会使本已紧张的市场更加紧张。市场分析称，美国开始禁止从俄罗斯进口原油，导致了原油价格飙升。如果其他国家效仿，今年夏天原油价格可能会达到每桶240美元。

美国汽油均价自2008年以来首次突破4美元/加仑，这是能源通胀的明显迹象。自俄乌冲突以来，能源通胀损害了消费者的利益。GasBuddy LLC的石油分析主管Patrick DeHaan表示，油价在过去一周上涨41美分，离4.103美元的历史记录仅10美分之遥。Inflation Insights LLC称，燃料成本的上涨可能会使全年通胀数据增加1.3至1.5个百分点。

不过，在美国通胀数据公布后，国际原油价格的涨势得到暂歇，美油和布油均跌至110美元以下，因为市场担心通胀飙升可能加速需求的崩溃。

美国白宫发言人和财长耶伦都表示出对通胀的担忧。白宫发言人表示会出现更高的暂时性通胀；耶伦则表示，今年很可能再次看到通胀数据居高不下；美国总统拜登直言，通胀数据显示了对俄实施制裁的代价。

上周五公布的美国就业数据显示，美国2月季调后非农就业人口录得增加67.8万人，为去年7月来最大增幅，高于市场预期。1月份非农新增就业人数从46.7万人上修至48.1万人；去年12月份非农新增就业人数从51万人上修至58.8万人。 美国2月失业率录得3.8%，为2020年2月来新低。

市场普遍认为这份就业报告基本上对3月份的决定没有任何影响。

美联储埃文斯表示，每次会议上加息25个基点可能是非常必要的。美联储需要在年底前接近中性政策，这样才能充分应对通货膨胀。

申银万国期货指出，美联储中期货币政策节奏将取决于通胀表现以及俄乌风险的外溢情况。薪资增速维持高位引发薪资-通胀螺旋上升的担忧，如若通胀形势在首轮加息后继续上行，在未引发金融市场大幅动荡的前提下，或再次出现单次会议加息50个基点的预期。然而，在美国当前7%以上的通胀下，薪资的实际购买力增速为负，因此投资者还需关注是否会传导至零售消费。

中金分析指出，对美联储而言，短期金融市场动荡带来的避险情绪和中期大宗商品潜在上涨带来进一步通胀压力是两股相反的力量。除非进一步系统性失控，否则难以大幅改变近端的加息概率，3月开启加息并给出缩表路径或仍是大概率事件。但一个潜在风险是，如果后续大宗商品价格持续上行，那么将会推升远端加息预期，也会增加市场对未来增长更快回落的担忧，这不仅将增加“滞胀”的风险，也会加大美联储货币政策操作的难度。