债市日报（3月10日）金融数据公布在即 空头情绪升温期债午后跳水

债市周四（10日）交投相对清淡，受国际局势缓和影响，股市情绪小幅收复，期债在短暂反弹后午后跳水，现券收益率略有上行，资金价格稍走高，流动性整体较为宽松。

市场观点称，社融数据即将公布，明日还将有91天、30年期国债发行，机构对于社融数据的看法不一，市场空头情绪浓厚。午后资金面有所收紧，同时市场对2月金融数据表现较为关注，带动期现券有所走弱，期限利差收窄。

【行情跟踪】

国债期货早间高开后震荡，午后跳水，最终弱势收盘，受国际局势缓和影响，全球股市大涨，期货承压，大幅缩量表明多空仍在观望。10年期主力T2206收跌0.08%，成交6.55万手，较上日明显缩量；2年期和5年期主力分别收跌0.01%和0.04%。

银行间现券市场保持偏弱整理，曲线趋平，10年国开活跃券210215上行0.55bp，收于3.155%；10年期国开活跃券220205上行1.5bp至3.13%；5年国开活跃券210203上行0.5bp，收于2.85%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周四（10日）普遍上行，日股市场止跌回升，部分投资者逢低吸纳操作增多，带动行情持稳，从而打压避险资产走势。尾盘，10年期日债收益率报0.183%，上行2.2bp；2年期和5年期收益率分别走高0.1bp和2bp，报-0.04%和0.018%。

据日本财务省公告，截至3月5日当周，日本投资者减持海外中长期债券3643亿日元，减持短期债券451亿日元；海外投资者增持日本中长期债13322亿日元， 增持短债11910亿日元。

【资金面】

公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，3月10日人民银行以利率招标方式开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

银行间资金平衡宽松。隔夜回购利率为2.07%， 7天为2.13%，14天为2.22%。早盘资金宽松，下午盘略有收紧，市场略加点融入。全市场质押回购成交共计5.10万亿。

【机构观点】

东兴固收：货币政策会表现的较为审慎，利率难以出现太大的单边行情。输入性因素可能最多会阶段性对货币政策的宽松略有掣肘，比如稳增长的优先选择可能会先看财政发力，但真正决定方向的还应该是国内需求端的变化。

光大固收：我国央行每年都将提取总准备金后的净利润全部上缴中央财政。新冠疫情发生以来，为了预留财政政策空间，暂停了利润上缴。今年，人民银行向中央财政上缴前一阶段积累的结存利润，总额超过1万亿元，帮助地方财政特别是县区财政缓解减收压力，体现了货币政策与财政政策在稳定宏观经济大盘中的协调联动。

国君固收：宽货币是宽信用的必要条件，如果央行意在引导商业银行加大中长期贷款投放，就需要在中长期资金层面适时帮助商业银行减压。目前10年国债利率上行至2.85%附近，短期调整空间并不大，反而是市场降息降准预期已经降至冰点，如果后续央行增大净投放力度或直接降息降准，投资者可能会再次面临踏空风险。